智通財經APP獲悉，中泰證券發佈研究報告稱，本次“一行一局一會”系列政策短期或有效提振市場情緒，修復市場流動性。就後續市場走勢而言，偏穩健的紅利，泛紅利類資產或相對受益。1)偏穩健的紅利與泛紅利資產擁有更加穩定且充沛的現金流，未來增持回購力度或相對更大。2)流動性寬鬆帶來市場利率下行的環境下，紅利類資產的股息吸引力或持續。
事件：國務院新聞辦公室於2024年9月24日(星期二)上午9時舉行新聞發佈會，請中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監督管理總局局長李雲澤、中國證券監督管理委員會主席吳清介紹金融支持經濟高質量發展有關情況，並答記者問。發佈會期間多項重磅政策同時推出，加大貨幣政策調控強度，進一步支持經濟穩增長。
點評：
1、央行降準超預期，貨幣政策全面寬鬆。潘功勝宣佈將降低存款準備金率和政策利率。將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元；可能擇機進一步下調存款準備金率0.25-0.5個百分點。7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%調降至1.5%。在當前我國投資回報率下滑的趨勢下，貨幣政策寬鬆有望提振經濟復甦動力，促進居民信貸擴張。另一方面，在“穩匯率”要求下，美聯儲降息客觀上擴大了我國貨幣政策空間。降息降準政策進一步發力能有效爲實體經濟提供充足流動性支持，降低企業融資成本，促進企業投資，刺激居民消費。
2、降低存量房貸利率與首付比例，改善居民現金流。會上潘功勝行長提出將降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例，引導商業銀行將存量房貸利率降至新發放貸款利率的附近，預計平均降幅大約在0.5個百分點左右。統一首套房和二套房的房貸最低首付比例，下調到15%。通過降低存量房貸利率可有效減輕居民還貸壓力，改善居民現金流的約束，有助於促進擴大消費和投資。另一方面，降低利率能有效降低負債成本倒掛問題，有利於減少提前還貸行爲，一定程度上緩解當前出現的信貸收縮壓力。當前樓市整體偏弱，降低首付比例下限能夠一定程度上釋放居民購房需求，但在當前樓市預期偏弱的情況下，實際政策效果仍有待觀察。
3、推出互換便利與回購增持再貸款，帶動增量資金入市預期。資本市場方面，央行行長潘功勝提出將創設新的貨幣政策工具，支持股票市場穩定發展。第一項是創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性，這項政策將大幅提升機構的資金獲取能力和股票增持能力。潘功勝表示互換便利首期操作規模是5000億元，未來可視情況擴大規模。第二項是創設股票回購增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票，首期額度是3000億元，未來或擴大規模。短期來看，5000億元互換便利可促進市場部分高質量上市公司價格修復，修復市場整體估值。長期來看，這一政策或能提高市場長期流動性水平，降低市場波動，助力市場平穩運行。創設股票回購增持專項再貸款可進一步鼓勵大股東以及公司增持股票，向外界釋放積極信號，促進股市估值迴歸。
4、推動長期資金入市，增強資本市場內在穩定性。會上證監會主席吳清提出，要突出增強資本市場內在穩定性，加快投資端改革，推動構建“長錢長投”的政策體系，將發佈關於推動中長期資金入市的指導意見。建設高質量資本市場需“提升資本市場內在穩定性”，既依靠市場內生動力企穩，而非過度依靠外部救助。其中，一方面需要提高上市公司質量與投資價值，從根本上提高資本市場對於投資者的吸引力，引導投資者進行長期投資。另一方面需要引導長期資金入市。長期資金具有較長的投資久期與明確的投資框架，能夠改善市場的投資者結構，降低“快進快出”投機型資金比例，熨平市場波動，更好助力市場“價值迴歸”。
5、政策協同加碼，仍是框架內的寬鬆。此次政策組合覆蓋面廣,力度大,各項政策之間存在明顯的協同效應。貨幣政策寬鬆爲其他政策實施提供了良好的流動性環境；房地產政策有助於穩定重要的經濟支柱；資本市場政策則直接提振市場信心。這種全方位的政策組合,有望產生"1+1+1>；3"的效果。需注意的是本次“一行一局一會”系列政策是國務院爲主導，其政策範圍僅限貨幣政策以及資本市場政策，尚未涉及財政政策以及市場過去所期待的“總量刺激”。這些政策能夠一定程度上釋放當前社會潛在投資與消費需求，但不直接拉動新需求，市場所期待的總量刺激政策短期內或較難落地。