智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報稱，車企自主品牌在價格微笑曲線兩端佔據優勢，其中15萬以下，自主品牌佔據絕對優勢，10萬以下價格段的前五均爲自主品牌，10-15萬價格帶中佔據4名，其中，比亞迪在5-15萬價格帶中佔據絕對優勢地位；15-20萬價格中，行業競爭激烈，合資品牌佔據相對優勢，但在電車方面，自主品牌佔優。當前，從產業景氣度看，電動化和出海產業週期尚未結束，自主品牌及供應鏈景氣度將持續強於汽車行業貝塔。
國金證券主要觀點如下：
0-15萬：比亞迪佔據市場主導，競爭優勢明顯
DM-i技術構築競爭壁壘，比亞迪市場佔據低端絕對主導。DM-i技術的節能和低價使比亞迪在低端市場、相對燃油車兩田一產及電車競爭對手優勢明顯，銷量與盈利能力兼具：據國金證券統計，5-10萬市場，24H1國內整體銷量達到261.3萬輛，比亞迪汽車銷售58.7萬輛，市佔率22.5%佔據市場主導；10-15萬市場，24H1國內整體銷量達到375.5萬輛，其中比亞迪汽車銷售70萬輛，市佔率18.6%亦排名首位。
分燃料類型來看，比亞迪在5-15萬價格段的純電車型和插混車型銷量均爲第一，大部分細分市場市佔率均在60%以上，同時，插混細分市場市佔率顯著高於純電。而比亞迪外的其他車企，市佔率表現較爲均衡，技術低壁壘情形下，市場呈現出明顯的完全競爭狀態，依靠性價比讓利搶佔市場。
15-40萬：百家爭鳴，高階智駕驅動下優勝劣汰加速
15-20萬市場：市場以昔日20萬以上燃油車爲主，如大衆/豐田等的主銷車型，市場相對較爲分散，24H1國內整體銷量達到179萬輛，排名前五的車企分別爲上汽大衆24萬輛、東風本田14.8萬輛、廣汽豐田14.8萬輛、一汽紅旗14萬輛、比亞迪汽車13.5萬輛。受降價策略影響，燃油車價格下探至15-20萬市場，國產替代空間較大，後續燃油車出清將加速；目前電車以比亞迪爲主導，其中插混轎車領域比亞迪表現強勢，市佔率62.3%。
20-30萬市場：市場競爭最爲激烈，老牌合資、比亞迪等傳統自主、新勢力車企，以及特斯拉在市場均有佈局。24H1國內整體銷量達到164.2萬輛，排名前五的車企分別爲特斯拉中國42.7萬輛、廣汽本田14.2萬輛、一汽大衆13.1萬輛、華晨寶馬12.2萬輛、比亞迪汽車12萬輛，特斯拉雖居首位但受競爭加劇影響市佔率下滑。整體看市場較爲分散。尤其在插混市場，競爭格局尚不明晰，目前以理想及華爲爲主，後續車企增多，市場競爭或將趨於激烈。
30-40萬市場：高端市場國產替代空間大，目前仍以BBA爲主，24H1國內整體銷量達到116.8萬輛，排名前五的車企分別爲北京奔馳24.8萬輛、一汽大衆15.4萬輛、理想汽車10.1萬輛、華晨寶馬10萬輛、華爲智選7.9萬輛，高端市場對車企仍是藍海市場，智能化、電動化催化下對BBA市場形成明顯衝擊，是自主車企未來發力的重點。
40萬以上：華爲優勢擴大，仍爲藍海市場
華爲智選異軍突起，24H1國內40萬以上市場整體銷量達37.4萬輛，同比+32.7%，排名前五的車企分別爲一汽大衆10.2萬輛、華晨寶馬9.5萬輛、華爲智選5.9萬輛、理想汽車4.9萬輛、上汽大衆1.6萬輛，市佔率分別爲27.4%、25.4%、15.8%、13.2%、4.3%；燃料類型來看，問界M9表現強勢，華爲在高端市場優勢較大，市場仍爲一片藍海。
總體來看，市場格局呈現明顯的微笑曲線特徵：兩端價格帶格局清晰，中間優勝劣汰加速
自主品牌在價格微笑曲線兩端佔據優勢，其中15萬以下，自主品牌佔據絕對優勢，10萬以下價格段的前五均爲自主品牌，10-15萬價格帶中佔據4名，其中，比亞迪在5-15萬價格帶中佔據絕對優勢地位；15-20萬價格中，行業競爭激烈，合資品牌佔據相對優勢，但在電車方面，自主品牌佔優，其中比亞迪更是以21.2%的市場佔有率位居15-20萬電車第一位；20-30萬價格區間，競爭異常激烈，24H1共計有14家企業月銷超過5000輛，特斯拉也較大優勢位居該價格段第一；30-40萬價格區間，競爭激烈程度僅弱於20-30萬區間，仍有超過10家企業月銷量超過5000輛；40萬以上區間中，24H1僅有6家車企總銷量超過1萬輛，其中自主品牌佔據3席。
投資建議
從產業景氣度看，電動化和出海產業週期尚未結束，自主品牌及供應鏈景氣度將持續強於汽車行業貝塔；從競爭格局看，未來細分賽道的價格和產品競爭將會進一步激烈化，賽道和個股兌現度將圍繞競爭格局分化。中國汽車產業崛起的下半場，只有格局好的賽道優質龍頭公司才能受益。持續看好整車各價格帶龍頭以及汽零7大優質賽道龍頭，推薦比亞迪(01211)、零跑汽車(09863)、理想汽車(02015)等。
風險提示：汽車消費低於預期、價格戰導致盈利低於預期。