智通財經APP獲悉，瑞銀髮布研究報告稱，維持友邦保險(01299)“買入”評級，目標價90港元，目前估值具吸引力(預測股價對內含價值的0.97倍)，料其今明兩年股東回報各8.2%(包括股息3.2%及股份回購5%)及5.5%(包括股息3.5%及股份回購2%)。
公司公佈中期業績後該行爲其在亞洲地區(包括新加坡、內地及香港)舉行了非交易路演，大部份投資者似乎對公司今年上半年穩固業績感到滿意，以固定匯率計算新業務價值(NBV)同比增25%，稅後營運溢利較去年同期升10%，更重要的是，投資者讚賞友邦保險在滿足其需求方面所做的努力，第一是公司提供了第一個每股稅後營運溢利指引，其2023至2026年複合年增長率爲9至11%(固定匯率基礎)，並相信其已經對目標進行了壓力測試。第二是友邦概述了強化資本管理框架(即75%的淨FSG(free surplus generation)支付目標以及定期審查後返還超額資本)。
瑞銀指出，值得注意的是，友邦中國擁有差異化定位，使其能夠駕馭經濟週期。此外，與國內同業相比，友邦中國內含價值的利率敏感度相對較低。就地域擴張而言，該行預計友邦將在2024年餘下時間內加快設立分支機構(即超過一個分支機構)的步伐。精算投資假設方面，由於第二季以來亞洲股市表現疲軟，監管力度不斷增加。也就是說，股市報酬並不是內含價值和稅後溢利的唯一決定因素。如下半年至今的利率趨勢和匯率變化有利於今年內含價值的走勢。