智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，在運發電機組中，風電、光伏的佔比正在提高，且近些年增速有所加快，以新能源爲主體的電源結構將會消耗電力系統的靈活性調節資源，使得電力系統需要提高配網智能調節能力。當前政策端和投資端都在逐漸向配網智能化傾斜，接下來或將逐步進入配網改造高峯期，建議關注有望率先受益於配網智能化投資加速的二次設備龍頭國電南瑞(600406.SH)；電錶主業穩定增長，海外配網持續突破的海興電力(603556.SH)；構網型儲能控制技術儲備充分的多賽道龍頭陽光電源(300274.SZ)。
承載力不足促進配電網智能化轉型
伴隨用戶側大規模分佈式新能源、電動汽車等新型負荷的接入，直接與用戶側相連的配電網承載能力不足，部分區域電網存在重過載問題。配網智能化通過利用智能通信和電力傳感技術，將配網設備的運行數據進行信息整合，實現對配電網的實時監測、保護及控制，能夠實現1)提高供電可靠性：發生故障時，能夠對配網故障快速定位、隔離與非故障段恢復供電；2)提升電網運營效率：智能機器人巡檢維護等功能節省人工成本，是構建新型電力系統的重要任務之一。
提高分佈式電源接入能力是配電網改造的核心
我國電源結構中新能源裝機比例持續提升，截至2024年6月底，我國風電、光伏存量裝機佔比分別達到15%、23%，其中分佈式光伏佔比達到10%，相對2020年提升7pct。隨着分佈式電源大規模接入，配電網逐漸由“無源+單向輻射”向“有源+雙向交互”轉變，對其容量規模和智能調控能力的要求大幅提高，當前我國配電網結構已限制分佈式光伏併網節奏，2023年至今多省發佈分佈式光伏限制性接入政策，2024年戶用分佈式裝機規模同比下降29%，配電網加速升級改造刻不容緩。
政策端和投資端都在逐漸向配電網智能化傾斜
從政策端看，智能電網相關政策在發電、配電、用電側分佈均勻，輸電、變電側相對偏少。2024年起，智能電網相關政策開始聚焦配網側，提出“健全新型配電網調度運行機制”。從投資端看，根據國網公告，2024年國網全年電網投資將超過6000億元，新增投資主要用於特高壓交直流工程建設、電網數字化智能化升級等。國網未來輸、變電側投資或將主要集中在特高壓線路建設，智能化、柔性化有望成爲配網側的投資重點。
風險提示：政策推進不及預期風險；原材料成本波動風險；項目建設進度不及預期風險。