智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報稱，受益於對公業務資產質量改善，對沖了零售端風險上行的壓力，上市銀行資產減值損失持續少計提反哺盈利，撥備對業績貢獻邊際上升，故盈利指標邊際略有改善，上市銀行規模淨利潤增速較Q1由負轉正。儘管當前經濟形式下部分企業現金流承壓，但對公企業抵抗系統性風險能力仍強於個人，此外由於前期對房地產及城投衝擊的擔憂，上市銀行對公業務前瞻性的多計提了撥備，故即使形成損失，當期所受影響依舊有限。
開源證券主要觀點如下：
經濟修復築底中，銀行經營壓力延續
當前經濟環境仍在波動，居民收入預期下降，企業投資動力減弱，上市銀行經營仍面臨較大的外部壓力。從經營指標看，上市銀行營收增長普遍承壓，一方面有效需求不足延緩銀行規模擴張、資產端收益率下行加劇息差收窄壓力，量、價兩端均承壓，息收入降幅持續擴大；另一方面非息收入貢獻有限，手續費收入延續負增對國股行影響大。但受益於對公業務資產質量改善，對沖了零售端風險上行的壓力，上市銀行資產減值損失持續少計提反哺盈利，撥備對業績貢獻邊際上升，故盈利指標邊際略有改善，上市銀行規模淨利潤增速較Q1由負轉正。
內外因素共振，銀行擴表增速放緩
上半年上市銀行存、貸增速邊際均放緩，信貸增長主要靠對公業務拉動，零售貸款投放動能下降。外部因素中，有效需求不足影響最顯著，尤其是對於客羣基礎不具優勢，資產投放能力偏弱的銀行，其信貸增長將持續承壓，派生存款能力亦受影響；此外伴隨央行“盤活存量、減少空轉”的信貸調控思路，以及金融業季度GDP覈算方式由規模指標轉爲收入指標，監管層面的影響行亦削弱銀行盲目規模擴張的動力。
從內因看，風險收益等因素促使銀行主動壓降客戶：例如部分大型企業客戶自身議價能力強，銀行向其投放貸款雖擴張了規模，但對息差是負向影響；同時受經濟週期下行影響，銀行加大了對潛在高風險客戶的規模壓降，收緊了授信政策，自主退出部分客戶的競爭。這些因素雖對在當期導致銀行規模擴張承壓，但卻促使銀行業未來競爭趨向良性，銀行業經營環境或優化改善。
零售及對公不良趨勢分化，年內個貸風險或仍反彈
在上市銀行不良率平穩的外表下，零售及對公業務風險呈現分化。儘管當前經濟形式下部分企業現金流承壓，但對公企業抵抗系統性風險能力仍強於個人，此外由於前期對房地產及城投衝擊的擔憂，上市銀行對公業務前瞻性的多計提了撥備，故即使形成損失，當期所受影響依舊有限。零售端由於個人還款能力及還款意願的下降，各類零售貸款不良率邊際均有上升，若居民收入預期無法扭轉，則部分銀行個人經營貸、信用卡資產質量年內壓力或延續。此外，農商行信貸撥備大幅多計提，或突顯小微企業及個體工商戶年內經營仍呈較大壓力。
投資建議
營收、盈利正增長，零售業務風險可控的國有行，受益標的農業銀行(601288.SH)；股息紅利策略擴散的優質銀行，受益標的中信銀行(601998.SH)、滬農商行(601825.SH)；對公業務具有優勢的城、農銀行，受益標的江蘇銀行(600919.SH)、長沙銀行(601577.SH)、成都銀行(601838.SH)、江陰銀行(002807.SZ)；關注經濟復甦下，銀行業核心資產的估值修復，受益標的招商銀行(600036.SH)、寧波銀行(002142.SZ)。
風險提示：宏觀經濟下行、房價下降超預期、海外經濟不確定性外溢。