智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，2024上半年電網企業業績普遍呈現穩健增長態勢，下半年隨着交付進入旺季業績彈性有望進一步提升；伴隨新能源發展、用電量增長、老舊電網改造等多重需求，電網投資景氣週期長，中國企業海外滲透率提升空間巨大。鋰電行業Q2出貨量提升，展望三季度，終端需求進入旺季，各環節出貨量有望穩步走高。此外，光伏企業上半年業績普遍承壓，展望下半年，預計光伏裝機需求增速有所放緩，玻璃、膠膜、銀漿等環節盈利能力承壓，逆變器企業出貨有望進一步提升。
國信證券主要觀點如下：
電力設備行業海內外景氣延續
2024上半年電網企業業績普遍呈現穩健增長態勢，下半年隨着交付進入旺季業績彈性有望進一步提升。在國內新型電力系統發展背景下，配網與農網升級改造迫切度日益提高。海外方面，伴隨新能源發展、用電量增長、老舊電網改造等多重需求，電網投資景氣週期長，中國企業海外滲透率提升空間巨大。重點關注擁有海外佈局的特高壓及配網企業平高電氣(600312.SH)、伊戈爾(002922.SZ)、華明裝備(002270.SZ)、國電南瑞(600406.SH)、思源電氣(002028.SZ)、海興電力(603556.SH)。
風電下半年需求有望好轉
受行業需求和價格競爭因素影響，2024上半年風電企業業績普遍承壓，出口高佔比企業業績呈現較強韌性，下半年隨着國內陸風、海風需求的環比好轉和大宗材料價格下降，企業業績有望環比顯著改善。2025-2026年海外海風有望進入放量階段，國內海纜、管樁頭部企業在有望充分受益。國內陸風機組報價企穩復甦構築盈利底部，新興市場國家在能源轉型背景下風電需求逐步起量，國內龍頭企業憑藉綜合優勢打開出海空間。重點關注受益於海外訂單的風機企業和頭部零部件企業金風科技(002202.SZ)、三一重能(688349.SH)、日月股份(603218.SH)、中際聯合(605305.SH)等。
鋰電行業Q2出貨量提升
電動車、儲能與消費電子等終端需求穩步回暖，頭部電池企業2024Q2出貨量環比增長10%-60%，其中多數企業儲能電池出貨量環比大幅增長。在稼動率回暖下，部分企業單位淨利環比小幅回暖；出貨以儲能電池爲主的企業在激烈競爭下盈利能力承壓。
二季度負極、隔膜、磷酸鐵鋰正極出貨量顯著回暖，三元正極在海外需求低迷背景下、多數企業出貨環比持平或略降。盈利能力方面，在稼動率回暖助推下，磷酸鐵鋰、電解液等環節單位盈利能力企穩，部分負極企業受到減值影響盈利環比下滑。展望三季度，終端需求進入旺季，各環節出貨量有望穩步走高。重點關注珠海冠宇(688772.SH)、寧德時代(300750.SZ)。
光伏企業中報業績普遍承壓
2024上半年多晶硅價格持續走低，目前已低於一線企業現金成本；硅片、電池片企業受競爭加劇影響和行業需求不足影響，整體面臨經營虧損；一體化組件企業盈利分化，國內銷售佔比較高的企業中報出現虧損業績，海外(尤其美國市場)營收佔比較高的企業暫時維持盈利狀態。
輔材方面，上半年熱場、石英砂及坩堝等硅片環節輔材盈利承壓，板塊業績同比下滑顯著，且應收賬款回款週期延長；光伏銀漿企業收入維持增長但盈利能力惡化；組件環節輔材光伏膠膜、玻璃價格整體呈現下行趨勢，雖然原材料有所降價，但單位盈利同比下滑；逆變器方面，多數逆變器企業出貨逐季改善。
展望下半年，預計光伏裝機需求增速有所放緩，玻璃、膠膜、銀漿等環節盈利能力承壓；硅料、硅片、電池片、組件以及熱場、石英砂、坩堝等環節盈利拐點仍有待觀察，逆變器企業出貨有望進一步提升。重點關注通威股份(600438.SH)、陽光電源(300274.SZ)。
風險提示：政策變動風險；原材料價格大幅波動；電動車產銷不及預期。