9月10日，美國《生物安全法案》(Biosecure Act，H.R.8333號法案)靴子落地，再次引發港股生物製藥板塊震盪下行，不少股票受此波及。但其中亦有不懼外部環境干擾逆市上揚的標的，東陽光長江藥業(01558)便是其中之一。
根據恆生指數公司8月16日公佈的截至2024年6月30日之恆生指數系列季度檢討結果，東陽光長江藥業順利跨越火線，成功躋身港股通之列。而港股因颱風原因9月6日全天休市，恆生指數公司宣佈2024年9月指數調整順延一個交易日至9月10日生效。今日正是新一期的港股通調整正式生效的時間。隨着“入通”靴子落地，東陽光長江藥業也開啓了紅利兌現期。
“入通”靴子落地，紅利兌現在即
通常來說，港股上市公司被納入港股通也意味着得到了權威認證，市場上也一直存在“進入港股通公司等於優質公司”的說法。然而對諸如東陽光長江藥業這類優質企業而言，更重要的在於進入港股通能夠對企業的流動性起到較大改善作用。
數據顯示，自2014年底滬港通開通以來至今年4月底，南向資金持續流入港股市場，累計淨買入港股3.1萬億港元，成爲港股市場重要買家。從日均成交量看，滬港通開通後的2015-2023年，港股日均成交金額躍升至905億港元，並且通過港股通日均買賣港股金額(雙邊)佔港股日均成交金額的比重逐步上升，從2015年的4.3%升至2023年的33.4%。足以說明南向資金持續流入對於港股流動性的改善作用。
而就在今年3月份的定期調整中，22只獲納入港股通的股票在3月4日-3月28日的股價平均上漲3.61%，平均成交量上升269%。整體來看，獲納入股票的成交量都得到明顯放大，東陽光長江藥業也不例外。
智通財經APP觀察到，9月10日，在港股生物製藥板塊整體下滑的背景下，公司早盤高開並於後續持續走高，股價一度逆勢漲至最高6.31%，全天漲幅穩定在板塊前三。當日成交量478.9萬股，成交額4338.91萬港元，高於8月16日“入通”前的水平，流動性增強顯著。
從9月10日當天東陽光長江藥業的經紀席位亦可以看到，中國創盈(深港通)和中國投資(滬港通)爲公司主要買盤，其中中國創盈(深港通)當日淨買入138.84萬股，中國投資(滬港通)淨買入35.98萬股，這也從側面印證了港股通對公司股票流動性改善的重要作用。
從往期“入通股”的表現來看，市場的“審美”受到往往會受到當時市場熱點的影響。例如上一輪入通股中，股價表現最好的優必選和第四範式，正是因爲當時市場受到人形機器人和AI熱潮的影響，而且兩家公司在行業內知名度較高，因而得到資金的流入。
雖然在公司“入通”當日，港股生物製藥板塊遭到美國《生物安全法案》“黑天鵝”干擾出現波動，但整體來看，在美聯儲降息預期下，全球生物醫藥融資寒冬正在消退，眼下依舊是港股醫藥板塊反彈的關鍵期，而東陽光長江藥業作爲港股生物製藥板塊的優質“入通股標的”，有望持續受到南向資金的青睞。
基本面穩健，風向標確定
“入通”之後，南向資金的持續買入或成爲東陽光長江藥業資金面的常態。對於港股通投資者來說，買入東陽光長江藥業既是投資現在亦是投資未來。而對於這家企業來說，“入通”只是其後續估值躍遷、股價騰飛的起點。
從基本面角度來看，近年來，東陽光長江藥業之所以能保持穩健業績，首先就得益於其在產銷一體化優勢的驅動下，管線產品釋放出的強勁動能。
據智通財經APP瞭解，今年上半年，公司以核心品種可威爲代表的抗感染兒科線的銷售額爲18.65億元。該藥之所以能成爲國內“流感神藥”並在上年同期銷售高基數情況下，依舊能在今年上半年保持符合預期的銷售業績，其關鍵在於，公司掌控着國內奧司他韋原料藥市場話語權，且能夠根據市場動態靈活地在藥品生產及銷售全週期階段，實行合理的產銷安排，穩固自身護城河。
除了核心品種可威外，集採和新零售線以及創新藥業務線也正在逐漸成長爲東陽光長江藥業旗下業績貢獻的重要一極。例如，公司集採和新零售線當期實現營業額3.46億元，較去年同期增長60.8%;與此同時，公司以胰島素爲代表的慢病線也正在逐漸進入收穫期，報告期內實現營業額1.8億元，較去年同期大幅增長140.7%。
不難看到，憑藉研產銷一體化優勢，東陽光長江藥業已成爲港股生物製藥板塊中爲數不多的實現穩定造血的創新藥企，並同時滿足"港股通優質企業”和“低估價值股”的品種篩選。對於港股通投資者而言，其顯然是港股創新醫藥投資的重要可選標的。
然而以上僅反映的是東陽光長江藥業當前的潛在投資價值，其未來增值潛力同樣是值得投資者關注的重點。
智通財經APP瞭解到，東陽光長江藥業的母公司在今年決定其醫藥產業將不再延續過去創新研發與產銷獨立的業務佈局，而是選擇推動廣東東陽光藥業與東陽光長江藥業合併。
整合之後，新上市公司將結合廣東東陽光藥業藥品研發及國外銷售優勢與東陽光長江藥業的國內銷售優勢，成爲一家集研產銷於一體的綜合性製藥公司，進一步發揮規模效應及協同優勢。
在研發端，整合後的東陽光藥研發管線內共有超過100個在研藥物，涵蓋感染、慢病、腫瘤等疾病領域。且截至目前，公司共申請2300多項發明專利，其中境外880項。根據弗若斯特沙利文報告，2014-2023年公司的中國專利公開數量、授權公告數量在國內醫藥企業中排名第一。值得一提的是，東陽光藥預計將在2026年前後完成多個新藥的上市申報，而豐富的研發管線陸續兌現也將公司業績帶來新的增長點。
而在產銷方面，新整合的東陽光藥將會作爲國內少數擁有從原料藥到製劑的完整生產線，並擁有一個由1700多名專業銷售人員組成的覆蓋國內32個省級行政區、近300個地級市的超過2400家三級醫院以及超過8900家二級醫院和超過6.5萬家一級醫院龐大銷售及分銷網絡的綜合性製藥公司。
也就是說，屆時東陽光藥將有望在研產銷一體化層面實現全面收穫。而從二級市場估值層面看，參考港股可比公司如翰森製藥、中國生物製藥等公司PE水平，按20倍市盈率估算，預計東陽光藥港股IPO市值可超400億港元，公司未來內在價值釋放的信號十分明確。
