智通財經APP獲悉，摩根士丹利基金髮文稱，近兩年，作爲新質生產力重要代表之一的光伏行業，由於階段性的產能過剩與需求不足，經歷了反覆的磨底。而在8月底，行業似乎迎來了變化，國內兩大硅片龍頭公司紛紛宣佈上調硅片報價。目前來看，光伏產業鏈價格處於底部位置，未來海外或將進入降息週期，利率有望下行，光伏項目收益率提升可能會刺激需求超預期。當前板塊預期低、估值低、機構持倉低，板塊配置性價比值得關注。
光伏行業的“至暗時刻”
近年來，中國不斷髮展新能源轉型，光伏產業是推動中國能源綠色低碳轉型、實現綠色低碳發展的重要途徑。光伏行業自2021年起快速擴張，不少廠家跨界湧入，產能快速釋放，再加上技術路線尚未完全統一且迭代頻繁，導致光伏產業鏈呈現出“內卷狀態”，盈利空間逐步收窄，多環節價格擊破成本線。
2022年以來，中國硅片市場價震盪走低，各類型硅片價格均有所下跌，2024年6月，一線廠商的單晶硅片市場價(156mmX156mm)僅1.2元/片。
數據來源：Wind，數據區間：2011年8月-2024年8月
在這一背景下，隨之而來的是光伏企業頻現的項目終止或延期。中國光伏行業協會(CPIA)數據顯示，硅料、硅片、電池、組件環節項目終止/延期規模分別達30萬噸/15GW/60GW/20GW，相關項目超過20個。受到產能過剩及產業鏈價格低迷的影響，行業開工率也處於較低水平，主鏈環節約在60%左右，庫存保持高位，甚至出現了部分企業停產的情況。
優勝劣汰，利好行業長期發展
即便光伏在近兩年正在經歷“至暗時刻”，但即便如此，中國光伏行業在全球的領先地位依然穩固。
國內方面，近些年裝機需求“井噴”。根據生態環境部數據顯示，2021年中國光伏新增裝機55GW，2022年新增87GW，2023年新增數量大幅增加至216GW。
數據來源：生態環境部
而在“出海”方面，據海關數據統計，2023年中國新能源汽車、光伏產品、鋰電池“新三樣”產品合計出口1.06萬億元，首次突破萬億元大關，增長29.9%。中國企業已經不再是“全球工廠”的1.0狀態，而進階到“主動”走出去的全球化2.0階段。
光伏行業的產能過剩，在短期會影響整個產業鏈的盈利能力，但在中長期會推動行業內的“優勝劣汰”，使得更具競爭力的企業脫穎而出甚至走向海外，而那些落後的產能則逐漸退出市場。
中國有色金屬工業協會硅業分會在近期也曾表示，中長期隨着產業鏈各環節產能加快清出，市場價格也有望迴歸到合理水平。價格在經歷短期的拋售陣痛期後，中長期來看市場供需將處於持續向好的趨勢，價格也有望逐步止跌。
回暖有望，光伏行業性價比凸顯
如今，光伏產業鏈正處於擴張之後的調整階段，是成長過程中的“陣痛期”。事實上，在政策面上，光伏始終是國家重視的行業之一，利好消息時有傳出。
就在最近的8月21日，國家發展改革委、國家能源局印發《能源重點領域大規模設備更新實施方案》，提出到2027年，能源重點領域設備投資規模較2023年增長25%以上，光伏等領域實現設備更新和技術改造，還提到了支持光伏電站構網型改造。光伏十多年來從技術到設備都有了多次迭代升級。隨着第三代光伏技術的成熟，無論是成本還是轉化效率都會有一個提升，能源設備生產企業、配套部件生產企業以及新型原料供應企業都有望從中受益。
