智通財經APP獲悉，興業研究發佈研報稱，工信部和自然資源部下達2024年第二批稀土開採、冶煉分離總量控制指標，分別爲13.5萬噸、12.7萬噸;2024年前兩批合計稀土開採、冶煉分離總量控制指標分別爲27萬噸、25.4萬噸，較2023年全年稀土指標增長僅5.9%(增長部分全部爲輕稀土)和4.2%。2023全年稀土開採指標較2022年增長21.4%，若今年無第三批稀土指標，則2024年稀土指標增速較此前顯著放緩15.5個百分點。從價格來看，氧化鐠釹等品種價格自8月初已實現觸底反彈，顯示出供需格局改善及對後市的樂觀預期。考慮到6月份國務院發佈《稀土管理條例》，稀土行業強監管有助於增強行業競爭力和產品價格回升。
興業研究主要觀點如下：
軟着陸預期升溫，8月份金屬價格企穩回升。
美聯儲主席鮑威爾在8月傑克遜霍爾全球央行年會中表示政策調整時機已經到來，利率下調的時機和步伐將取決於最新數據、經濟形勢展望的變化以及風險的平衡;此言論被市場視爲釋放明確降息訊號。流動性改善預期下，市場風險偏好明顯修復。此外，美國第二季度實際GDP季調環比折年率3.0%，高於預期2.8%，衰退預期暫證僞。伴隨軟着陸預期升溫，以及月初日元套息交易平倉引發資產拋售潮的結束，金屬價格企穩回升。
稀土供給增速明顯收窄，供需格局迎實質性改善。
工信部和自然資源部下達2024年第二批稀土開採、冶煉分離總量控制指標，分別爲13.5萬噸、12.7萬噸;2024年前兩批合計稀土開採、冶煉分離總量控制指標分別爲27萬噸、25.4萬噸，較2023年全年稀土指標增長僅5.9%(增長部分全部爲輕稀土)和4.2%。2023全年稀土開採指標較2022年增長21.4%，若今年無第三批稀土指標，則2024年稀土指標增速較此前顯著放緩15.5個百分點。從價格來看，氧化鐠釹等品種價格自8月初已實現觸底反彈，顯示出供需格局改善及對後市的樂觀預期。考慮到6月份國務院發佈《稀土管理條例》，稀土行業強監管有助於增強行業競爭力和產品價格回升。
銅需求復甦受益於前期跌價，但仍受高庫存困擾。
7-8月初銅價的下跌吸引下游補庫，但8月下旬伴隨銅價的反彈，境內銅去化幅度放緩，現貨升水再度承壓走軟，全球庫存在境外交倉壓力下依然處於累庫，倫銅庫存升至五年來最高水平。9月旺季將至，國內政策預期或給予銅價一定支撐，但海外需求前景仍等待更多數據驗證，若無經濟韌性表現、進一步降息或刺激政策預期，則銅價反彈上方空間有限。
“金九”預期帶動鋰價超跌反彈，成色尚待驗證。
供需持續承壓，碳酸鋰主力合約LC2411最低跌至7.17萬元/噸，大型鋰鹽廠、自有礦源的企業和鹽湖提鋰企業尚未出現明顯減產。8月下游排產略有改善，導致市場期待“金九”行情，但需求成色尚待驗證，供需格局短期難有根本性改變，高庫存繼續對價格構成壓力。
關注海外通脹、就業數據對貨幣政策的指引，以及新能源汽車產業鏈的排產情況。
風險提示：
全球經濟動能放緩，金屬庫存上升，下游需求不及預期，美元反彈。