Investing.com- BCA研究在周二的一份報告中指出，今年第二季度穩健的盈利增長「不足以」維持股市反彈，並預計今年晚些時候將出現經濟衰退。
各行業的盈利和銷售增長均有所擴大，但BCA警告稱，市場近期的上升更多是由市盈率（P/E）倍數擴張推動，而非實際的盈利表現。這種對估值倍數的依賴，加上即將到來的經濟不確定性，表明反彈可能無法長期持續下去。
第二季度，標普500指數報告的同比盈利增速為12.7%，較第一季度的8.2%有所改善。銷售額增速也加速至5.4%，高於3.9%。然而，BCA指出，儘管結果穩健，但市場對市盈率倍數擴張而非盈利增長的依賴帶來了風險。
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自2023年10月以來，標普500指數的盈利僅增長了6.3%，而遠期市盈率倍數卻飆升了19.8%。這表明是投資者情緒而非公司基本面推動了近期的反彈。
報告提出的關鍵問題之一是包括科技巨頭英偉達（NASDAQ:NVDA）、微軟（NASDAQ:MSFT）、Alphabet（NASDAQ:GOOGL）和亞馬遜（NASDAQ:AMZN））四巨頭的盈利增長可能放緩。
這些公司是市場上升的主要動力，他們2024年第一季度的盈利增長了驚人的130%。然而，BCA警告這種增長可能大幅放緩，估計到年底可能降至28%。
相比之下，標普500指數中其餘496家公司的盈利增長預計將從第一季度的-1.2%反彈至年底的16%。儘管盈利的擴大是積極的，但如果前述四巨頭的增長顯著放緩，這可能不足以維持市場整體反彈。
行業輪動也在進行中，醫療保健和金融行業的盈利增長正在加速，而科技、非必需消費品和通信行業的增長正在放緩。
「因此，各行業的盈利增長率正在趨平，極端讀數越來越少。然而，這一過程仍在進行中，很容易脫軌，」BCA指出。
BCA策略師提到的另一個擔憂是生成式人工智能（GenAI）的商業化延遲。儘管主要科技公司對GenAI進行了大量投資，但有形回報的實現一直很慢。他們預計GenAI投資產生有意義的收入所需的時間將比大多數投資者預期的要長，這增加了這些公司未來盈利增長的不確定性。
總體而言，該公司認為投資者應考慮防禦性定位，「因為穩健的盈利增長不足以排除今年晚些時候出現經濟衰退的可能性。」
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編譯：劉川