智通財經APP獲悉，中金公司發佈研報稱，1H24旅遊公司業績基本符合此前預告，暑期面臨高基數壓力，旅遊景區恢復有所分化，客單相對承壓。黃山受免票活動等影響，H1門票客單同比-18%。景區精細化運營、產品及營銷創新拉動客流。三亞亞特蘭蒂斯持續豐富非房供給，豐富演藝、婚禮等活動體驗以吸引多元客羣，H1非房收入佔比同比+4ppt至49%，並適當調整客單以吸引客流；上海和三亞等項目進行園區整改升級，並通過豐富IP聯名活動和多元渠道合作引流;張家界項目開發研學市場以應對競爭。
1H24旅遊公司業績基本符合此前預告
總結旅企1H24業績，宋城演藝/復星旅遊文化/中青旅/黃山旅遊/峨眉山A/衆信旅遊符合此前預告;香港中旅業績低於中金公司預期，主因H1確認投資性物業公允價值下跌虧損0.99億港元。中青旅/黃山旅遊/峨眉山A上半年業績同比下滑，主因去年高基數、今年降雨天氣增加及項目升級改造致折舊攤銷等固定成本增加等;出境遊快速恢復帶動衆信旅遊H1業績反彈。
暑期面臨高基數壓力，旅遊景區恢復有所分化，客單相對承壓。1)暑期旅遊市場受去年高基數及消費力承壓影響，國鐵集團顯示7-8月全國鐵路發送旅客人次同比+7%;航旅縱橫顯示暑運期間國內航線旅客量同比+8%，機票平均價格(不含稅)同比-11%。2)不同景區表現有所分化：宋城演藝旗下景區中，中金公司估計暑期西安項目遊客人次和門票收入同比增長超1倍、佛山項目演出場次維持高位，而杭州、麗江、張家界等項目演出場次錄得同比下滑;黃山/長白山 7-8月接待遊客人次均同比上升約7%;中金公司估計烏鎮/古北水鎮因去年暑期高基數，客流同比承壓。3)今年客單有一定壓力：黃山受免票活動等影響，H1門票客單同比-18%;亞特H1平均每日房價同比-15%;烏鎮/古北水鎮H1人均消費分別同比-5%/-11%。
景區精細化運營、產品及營銷創新拉動客流。三亞亞特蘭蒂斯持續豐富非房供給，豐富演藝、婚禮等活動體驗以吸引多元客羣，H1非房收入佔比同比+4ppt至49%，並適當調整客單以吸引客流(H1平均客房入住率達89.6%、到訪人次343.5萬，均創歷史新高)。宋城依託產品創新和多元營銷積極提振旗下園區，如杭州項目推出夜遊等創新活動吸引年輕客羣;上海和三亞等項目進行園區整改升級，並通過豐富IP聯名活動和多元渠道合作引流;張家界項目開發研學市場以應對競爭。
出境遊快速恢復，關注衆信旅遊業績彈性。FlightAI數據顯示暑運期間跨境市場運力/客運量分別恢復至19年同期約76%/77%，航班管家預計2H24國際客運航班量將恢復至19年同期82.7%。衆信旅遊H1批發收入恢復至19年約五成、零售GMV已超19年同期20-30%，建議關注業績彈性。
盈利預測
部分公司盈利預測調整。
估值與建議
關注行業及個股基本面趨勢及潛在催化，建議關注宋城演藝（300144.SZ）、黃山旅遊（600054.SH）、衆信旅遊（002707.SZ）。
風險
國內旅遊人次和收入增長不及預期;景區客流和收入恢復不及預期。