智通財經APP獲悉,安信國際發佈研究報告稱,維持美麗田園醫療健康(02373)“買入”評級,根據中報,調整公司盈利預測,預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲 2.5億元/3.2億元/3.7億元。2024年上半年,公司收入和歸母淨利潤分別爲11.4億元和1.2億元,其中女性特護中心實現高速增長。公司還收購奈瑞兒直營+特許經營門店共150家,輻射大灣區,進一步擴大業務版圖。
安信國際主要觀點如下:
加盟店及亞健康服務拉動收入增長,女性特護中心收入同比增超200%。
2024H1公司實現收入11.4億元,同比增長9.7%,歸母淨利潤1.2億元,同比增長 3.2%。其中,美容和保健服務的加盟及其他業務收入同比增長43.8%,主要由於加 盟店網絡擴張和推出新的儀器設備所致;亞健康醫療服務收入同比增長50.0%,主 要由於女性特護中心業務增長迅速。毛利率略微增長0.9個百分點至47.0%,增長原 因來自於客流增長帶來收入增加和規模效應。
門店數量持續增加,客流及活躍會員逆勢增長。
作爲中國排名第一的美容與保健服務品牌、第四的非手術類醫美服務品牌,公司門 店數量突破559家(包括奈瑞兒)。其中,美容與保健服務169家直營店及207家加 盟店,醫療美容服務24家直營店和亞健康醫療服務9家直營店,奈瑞兒150家。另外, 受益於品牌影響力、優質的服務質量、強大的客戶運營能力,公司逆勢增長,到店 客流和活躍會員日益增加,直營門店客流達68萬人次,同比增長12%,直營活躍會 員達8.2萬名,同比增長10%。同時,直營活躍會員留存率保持高水平——79%。
收購奈瑞兒,擴大業務版圖。
上半年,公司收購奈瑞兒直營+特許經營門店共150家,輻射大灣區,覆蓋客流交匯 的購物中心/社區型中心的主要位置。奈瑞兒以中醫文化爲基石,主打“因時、因勢、 因人”的東方美養理念,業務涵蓋美容保健服務、醫療美容服務和亞健康醫療服務, 與美麗田園現有業務形成互補,提升規模效益。
風險提示:政策風險;門店擴張不及預期風險;疫情反覆;行業競爭加劇;疫後消 費復甦不及預期。