隨着中報密集披露季到來，二級市場正密切關注醫藥板塊中報業績表現。據西南證券統計，2024年1-6月，申萬醫藥指數下跌21.09%，跑輸滬深300指數22個百分點。在醫藥板塊結構性機會仍存的背景下，中期財報將成爲市場的重要變量。
近日，隨着多個重磅新品商業化再獲積極進展，艾美疫苗(06660)半年報爲市場帶來了積極提振。作爲在管線、研發、生產、銷售四大維度都具備優勢的綜合性疫苗產業集團，艾美疫苗在港股市場稀缺性極高，而今多款mRNA疫苗及狂犬、肺炎迭代升級產品的密集上市期到來，更將驅動公司內在價值持續提升，迎來價值重估的黃金機遇。
業界人士指出，在全面實施創新驅動發展戰略的引領下，生物醫藥產業作爲戰略性新興產業，正加快形成“新質生產力”，邁入高質量發展的“快車道”。展望下半年，低估值、創新、出海等概念將成爲熱門投資主線，多重利好均支撐艾美疫苗股價快速修復。
掘金廣闊藍海 創新驅動有質增長
公開信息顯示，艾美疫苗是國內大型全產業鏈疫苗龍頭，業務涵蓋從研發到製造再到商業化的整個價值鏈。
在研發環節，艾美擁有五種經過驗證的人用疫苗技術平臺，包括細菌疫苗技術平臺、病毒疫苗技術平臺、基因工程疫苗技術平臺、聯合疫苗技術平臺及mRNA疫苗技術平臺;在產品落地商業化環節，旗下四家全資控股的持證疫苗生產企業、四家研發中心及七支研發團隊，有效保證管線產品里程碑交付能力。
長期技術積累不斷迎來收穫，在mRNA疫苗領域的前瞻性佈局，就是彰顯公司創新能力的一個側面。
據智通財經APP瞭解，mRNA(信使核糖核酸)被稱爲第三代疫苗技術，具有抗原表達效率高、安全性高、免疫原性強、可編譯性強,以及製備工藝簡單、易規模化生產和針對病原體變異有效性高等技術優勢。
艾美疫苗是國內最早佈局mRNA技術平臺的疫苗公司，公司開發的mRNA迭代狂犬疫苗，在食蟹猴、小鼠和大鼠中的臨牀前研究結果發表在國際權威學術期刊《npj Vaccines》，數據顯示該mRNA狂犬疫苗僅需兩針，即可提供100%安全有效的免疫保護。
創新腳步不停，艾美另外兩款重磅大單品：mRNA RSV (呼吸道合胞病毒)與帶狀皰疹mRNA疫苗,已向國家藥監局藥品審評中心和美國FDA正式申報臨牀，中美雙報，奠定了這兩款產品今後進軍全球市場的前景和格局。
縱覽全球疫苗市場，mRNA疫苗還處於少有產品上市的空白期，這也使得艾美兩款新品將極具稀缺屬性。針對呼吸道合胞病毒RSV，此前僅有葛蘭素史克和輝瑞的RSV疫苗獲批上市銷售，而Moderna的mRNA RSV疫苗於今年5月獲得FDA批准，成爲全球首款非新冠mRNA疫苗;針對帶狀皰疹，目前國內有葛蘭素史克的重組帶狀皰疹疫苗Shingrix、百克生物的減毒活疫苗感維兩款帶狀皰疹疫苗上市銷售，尚無mRNA帶狀皰疹疫苗。
數據顯示，兩款RSV(新型呼吸道合胞病毒)疫苗上市首年，銷售額便高達24.54億美元;灼識諮詢數據顯示，預計到2030年，RSV疫苗在全球的市場規模將達到約167億美元。
而帶狀皰疹疫苗屬於國家衛健委發佈的《老年失能預防核心信息》中明確建議老年人定期接種的疫苗，目前在目標人羣中接種率僅爲0.1%左右，未來仍存在巨大的提升空間。灼識諮詢預計，到2030年帶狀皰疹疫苗在中國的市場規模將達到約人民幣200億元，全球市場規模將達到約239億美元。
據公告披露，目前艾美已打通mRNA疫苗研發、生產等全生命週期的流程，在取得臨牀許可後，可以迅速實現mRNA疫苗產品的產業化，加快疫苗產品的商業化進程。
可以看出，多項重磅單品的積極研發進展，已驗證了艾美超強的創新實力。憑藉在mRNA技術平臺的深厚積累與“爆款”單品的巨大市場潛力，公司業績正進入高速增長的新階段。
非理性殺跌情緒瀰漫 股價已被嚴重低估?
2024年已然過半，醫藥板塊仍處於深度調整之中，生物醫藥板塊整體估值處在歷史低位。根據西南證券統計，截至8月16日，醫藥行業自年初以來已經下跌21.08%，跑輸滬深300指數18.59個百分點。
受到宏觀經濟、地緣政治、集採、反腐等諸多因素拖累，艾美疫苗同樣處於超跌狀態，8月下旬以來股價下跌至4-6港元區間，市值約爲52億港元。
據智通財經APP瞭解，艾美疫苗目前全資控股四家持證疫苗生產企業，包括艾美榮譽(mRNA疫苗生產基地、病毒疫苗技術平臺)、艾美堅持(細菌疫苗生產基地及技術平臺)、艾美行動(病毒疫苗生產基地及技術平臺)、艾美誠信(基因工程疫苗生產基地及技術平臺)，此外公司還擁有三家疫苗研究院及四家研發中心，單以旗下公司註冊資本計算，公司總市值已不止50億港元;
另一方面，艾美疫苗的所有產品均由生產子公司中四個持證工廠自主生產，四家工廠均已有產品實現商業化上市。截至目前，全國疫苗生產持證工廠僅有34家，且根據國家藥監局網站查詢結果，獲批註冊疫苗批准文號的國內企業或集團僅爲38家，生產證書的稀缺性亦將帶來較高估值溢價。
橫向對比二級市場其他疫苗領域上市公司，萬泰生物最新市值約爲890億元，智飛生物爲532億元，沃森生物、康泰生物分別爲163億元和154億元，如百克生物、華蘭疫苗及成大生物市值均爲100億元左右，顯然艾美疫苗作爲行業頭部公司已被市場嚴重低估。
展望後市，隨着產品管線集中上市註冊申報、創新研發加速推進，艾美疫苗有望快速迎來收穫期，帶動股價向上修復。
據智通財經APP瞭解，目前艾美產品種類涵蓋免疫規劃疫苗和非免疫規劃疫苗，包括8款已商業化產品與22款在研疫苗產品，管線覆蓋全球前十大疫苗品種。截至2024年6月30日，公司取得了14個臨牀批件，開展了21項臨牀試驗。其中，13價肺炎結合疫苗、無血清迭代狂犬病疫苗及23價肺炎多糖疫苗這三款重磅大單品商業化進程加速推進，目前13價肺炎結合疫苗已完成上市預申請，迭代無血清狂犬疫苗藥品註冊前置檢驗完成，23價肺炎多糖疫苗即將進行揭盲統計。
此外，公司的四價MDCK細胞流感病毒疫苗、吸附破傷風疫苗已提交臨牀申請，迭代20價肺炎結合疫苗、迭代高效價新工藝人二倍體狂犬疫苗及b型流感嗜血桿菌(Hib)結合疫苗等5款重磅創新疫苗也已完成臨牀預申請。多款重磅大單品商業化積極推進，無疑將提振公司未來的業績預期。
從市場層面來看，近期公司股價在基本面並無利空的情況下連續下跌，或更多由於港股醫藥板塊整體表現低迷、較多投資者贖回產品所致。而艾美疫苗的員工持股對價爲6.98元人民幣/股，遠高於目前二級市場價格;今年以來，公司股東亦多次大筆增持，展現出公司管理層對未來發展的信心。
在非理性殺跌情緒的影響下，公司股價雖短期承壓，但基本面長期向好趨勢不改。作爲優質疫苗龍頭企業，艾美疫苗投資性價比正愈發凸顯。
在醫藥領域中，疫苗行業具備產品放量迅速、投資回報週期快、競爭格局相對較好等優勢，而13價肺炎結合疫苗等重磅品種的高發病率、低滲透率特徵也將帶來更高的接種意願和廣闊的市場空間。
手握多個重磅創新品種，艾美疫苗在目前的低估值區間已然積蓄了充分的增長動能。憑藉在疫苗領域的全面佈局，艾美疫苗的市場領先地位將持續鞏固，在二級市場也將迎來價值迴歸。
