智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研報稱，2024H1計算機行業營收增長7.21%，增速提升8.14pct;歸母淨利潤和扣非淨利潤分別下滑44.71%/40.47%。行業營收增速中位數下降至1.25%，淨利潤變動值的中位數從增長變爲下滑，歸母淨利潤和扣非淨利潤的變動中位數分別爲-12.11%/-8.28%。其中，安防公司對行業利潤總額影響較大，但對行業利潤的變動情況影響不大。分行業看，建議重點關注：基礎軟硬件領域、算力、智能汽車、工業軟件、電力IT。基礎軟硬件的國產替代是計算機行業中期較確定機會，算力、智能汽車景氣度有望持續。電力IT在下半年繼續展現逆經濟週期的防禦屬性。
浙商證券主要觀點如下：
1、2024H1年業績回顧：
營收持續增長，盈利能力下降。1)整體法下，2024H1行業營收增長7.21%，增速提升8.14pct;歸母淨利潤和扣非淨利潤分別下滑44.71%/40.47%。2)中位數法下：行業營收增速中位數下降至1.25%，淨利潤變動值的中位數從增長變爲下滑，歸母淨利潤和扣非淨利潤的變動中位數分別爲-12.11%/-8.28%。其中，安防公司對行業利潤總額影響較大，但對行業利潤的變動情況影響不大。
毛利率下滑，費用管控效果明顯。1)毛利率25.69%，下滑1.77pct。2)銷售/管理/研發費用率合計下降1.61pct;員工薪酬同比增長4.38%，低於行業整體營收增速。3)經營性現金流依舊爲負，比去年減少107.88億元，貨幣資金同比減少6.72%。
2、2024Q2業績回顧：
收入增速環比提升，淨利潤變動的中位數轉負。1)整體法下，Q2營收同比增長8.98%，增速提升9.24pct。歸母淨利潤同比下降18.93%，下滑幅度擴大8.53pct，扣非淨利潤爲比下降15.47%，下滑幅度擴大2.89pct。2)中位數法下，行業營收增速中位數爲0.2%，下降了5.9pcts。單季度的淨利潤中位數均同比由增長變爲下滑，歸母淨利潤和扣非淨利潤的變動中位數分別爲-11.96%/-7.42%。
費用管控明顯。24Q2行業毛利率25.82%，同比下降2.32pct，大部分行業毛利率下降。銷售/管理/研發費用率爲7.71%/5.05%/9.00%，合計下降2.49pct。
3、分行業看，建議重點關注：基礎軟硬件領域、算力、智能汽車、工業軟件、電力IT。基礎軟硬件的國產替代是計算機行業中期較確定機會，算力、智能汽車景氣度有望持續。電力IT在下半年繼續展現逆經濟週期的防禦屬性。
1)2024上半年最景氣賽道爲智能汽車、算力和工業軟件，營收和歸母淨利潤均有增長。2)Q2景氣度加速的板塊：算力、基礎軟硬件、電力IT。基礎軟硬件領域主要是和信創相關的公司，Q2收入開始從底部回暖，同比增長10.9%。逐步恢復到21年Q2高點水平。3)Q2行業盈利能力提升的板塊：智能汽車、電力IT、工業軟件，淨利潤增速高於收入增速。頭部公司的盈利能力較好。
4、Q2機構持倉情況：重倉股配置比例繼續下降，處於近10年曆史最低位。
Q2計算機行業重倉股配置比例爲2.50%， 環比下降1.11Pcts，低於行業標準配置比例1.20Pcts;行業重倉股規模下降明顯， 2024Q2計算機行業重倉股規模爲661億元，較24Q1季度重倉股規模減少320億元，環比下降32.62%;集中趨勢提升 ，前十大重倉股佔行業整體持倉規模比重爲68.59%，環比上升6.35Pcts。
5、風險提示
行業分類的差異、持倉分析基於基金披露的前十大重倉股、歷史趨勢不代表未來走向。