智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，予現代牧業(01117)“買入”評級，24H1現金EBITDA15.2億元，同比+19.2%，符合前次業績預告(實現現金EBITDA14.8~15.4億元，同比+16%~21%)。24H1公司積極提升產品結構，推行降本增效，後續有望隨市場供需企穩逐步釋放利潤彈性;公司近年發展飼草料銷售/數智平臺等新業務板塊，憑藉成本優勢及新舊業務有機協同，爲公司穩健發展提供新動能。
報告主要觀點如下：
24H1原奶收入同比+1.3%，銷量同比+13.4%
24H1原料奶收入同比+1.3%至51.12億元，銷量同比+13.4%。公司持續加強對牧場的精益管理，聚焦提升核心牛羣比例及牛隻健康水平，24H1奶牛存欄量持續增長，其中全羣存欄量44.5萬頭，同比+6.3%，成乳牛存欄量22.5萬頭，同比+10.4%，成乳牛佔乳牛總數的比例提升至50.6%。24H1公司成乳牛年化平均單產達到13.0噸/頭，同比+3.2%，單產效率不斷提升。24H1飼草料/數智平臺新業務收入達13.07億元，期內調整經營策略，聚焦高質量客戶，對短期收入有所擾動，但發展質量有所提升。
24H1毛利率同比+3.2pct，扣除減值影響後淨利率同比+3.4pct
24H1毛利率同比+3.2pct至26.1%，其中原奶業務毛利率同比+2.0pct至30.3%，主要系飼料成本下滑幅度較奶價更大、產品結構持續提升。24H1銷售費用率同比+0.7pct至3.3%，管理費用率同比-0.1pct至5.6%。24H1公司主動加大淘汰牛數量以優化牛羣結構、疊加淘汰牛價格下降致生物資產公允價值有所變動。綜合影響下，24H1公司剔除減值後淨利率爲14.7%，同比+3.4pct。24H1現金EBITDA15.2億元，同比+19.2%。