市場流傳的由生態環境部下發《關於2024年度氫氟碳化物剩餘配額有關安排的通知》中細則和解讀如下：
方案細則：
1）本次發放的配額來自於2024年HFCs生產配額總量和內用配額總量中剩餘部分未分配配額；
2）本次分配的R32配額總量爲3.5萬噸，全部爲內用配額；
3）各企業的比例按照2024年初公示的內用配額市佔率來分配；
4）本次分配的配額僅限2024年有效。
機構方案解讀：
由於上半年下游空調產量大超預期（24H1國內家用空調產量1.12億臺，同比+15.2%），導致R32內用配額前期消耗過快。爲防止下半年R32出現緊缺影響空調排產，現在考慮將剩餘未分配配額下發一部分給企業。根據方案來看，R32內用配額下發3.5萬噸符合此前市場預期（若按照此前市場預期的25%切換比例來算，14萬噸R32內用配額切換過來剛好對應3.5萬噸），可緩解四季度配額緊張的情況。機構認爲，從配額政策底層邏輯出發，短期政策的調整隻是改變三代製冷劑的漲價的節奏，遠期漲價趨勢及漲價空間並未發生變化。
根據《關於2024年度氫氟碳化物剩餘配額有關安排的通知》，2024年度HFCs生產和內用配額中剩餘未分配部分下放，R32配額年內新增3.5萬噸（全爲內用，僅限24年），分配比例按照現有企業已有R32比例進行發放，以此測算權益口徑下，分別爲巨化（13644噸，含飛源），東嶽（6436噸），三美（4059噸），東陽光（3891噸）等，仍呈龍頭集中格局。此外，考慮去年庫存影響，今年實際需求較配額更多，25年或加深演繹。
機構認爲24年家用空調內外銷旺盛是促使R32配額髮放的直接原因，政策的出發點來自空調保供而非製冷劑價格，因此在《蒙特利爾議定書》大框架下，新增配額不改三代製冷劑供需緊平衡格局。長遠而言，四代製冷劑的推行亦需三代漲價配合，疊加龍頭集中格局，行業仍處景氣上行通道。
經過機構測算，25年R22配額削減比例約爲24年配額的38%，在剛性存量需求和供給減量預期下，下半年及明年價格有望繼續上行。海外處於持續去庫狀態是24H1製冷劑外貿價格不溫不火的重要原因，製冷劑存放要求高庫存週期短，去庫尾聲或已來臨，根據海關總署數據，5-7月R32單質出口均價環比分別上漲9%/10%/6%，外貿價格上行體現業績彈性大。
製冷劑相關企業：
東嶽集團(00189)：附屬東嶽硅材發盈喜，預計上半年歸屬淨利潤約6200萬至6800萬人民幣，相比上年同期虧損1.92億人民幣，實現扭虧爲盈。主要因期內產品產量、銷量及營業收入有所增長，以及單位生產成本下降，毛利率提升。東嶽集團的R22產能爲全球最高。而除此之外，東嶽集團的製冷劑產品還包括了R32、R125、R134a等超過10種產品，而這些品種的價格自今年以來均有不同程度的上漲。