智通財經APP獲悉，國泰君安證券發佈研究報告稱，LLM驅動的多模態人機交互方式引領新一輪生產力革命。Agent或改變端側操作系統的生態，重塑商業模式。蘋果將受益於APPLE Intelligence支持的Siri帶來的新生態，軟件收入邏輯或迎來顛覆。谷歌將受益於Agent重塑人機交互模式後帶來的搜索調用量增長，以及交互閉環中谷歌應用全家桶的流量增長。微軟Copilot依託於Windows系統及Office套件，變現進度較快。
人機交互方式的變革，顯著降低AI應用門檻，可能帶來新一輪生產力革命。由LLM驅動的多模態交互方式，大幅提升了自然語言理解能力，加入視覺感知能力，是對人機交互方式的又一次顛覆。國泰君安證券認爲，AI應用門檻將隨着人機交互方式的簡化而降低，從而引領新一輪生產力革命。
AI Agent是交互的載體和入口，Agent將集成、統一各類APP的入口，成爲操作系統級別的“超級APP”。以Siri爲代表的人機交互能力變革，將改變操作系統的生態，搜索及調用的流量入口從各應用程序迴歸到硬件端。Siri的屏幕感知、跨應用操作、行爲智能能力，使其具備超級入口的潛質，未來Agent將成爲操作系統的主導，而應用的形態和功能將被弱化乃至取代。1)安卓：谷歌推出Project Astra，具備Agent潛力。2)iOS：用Apple Intelligence重做系統，Siri成爲人機交互的入口。推出iOS 18.1開發者測試版，Apple Intelligence開始落地。自研端側模型+雲側模型，模型表現追平頭部模型。3)Windows：Copilot+PC已率先落地PC端並開啓變現。
人機交互變革帶來新商業模式。1)蘋果：Agent(Siri)帶來新生態，蘋果軟件收入邏輯或迎來顛覆。Apple Intelligence的開放的API接口將吸引開發者加入，豐富蘋果生態，提升蘋果稅收入；Apple Intelligence支持的原生應用可收取訂閱費用；可向第三方應用收費，以提升Siri的調用量；雲端模型可向用戶收取調用費用。2)谷歌：Astra有望充分釋放谷歌全家桶的潛力，復刻“Google Intelligence”。多模態輸入、自然語言交互將大大降低軟件應用門檻，谷歌應用全家桶的用戶數有望突破性增長。相較於AI搜索，谷歌的優勢在於具備流量入口(AI助手Project Astra)及全方位的應用生態，多模態交互式搜索將在谷歌生態圈內閉環完成。對於投資者擔憂的AI搜索的衝擊，我們認爲因大模型幻覺導致的結果不可靠、用戶粘性不強、成本高且變現率較低、無法建立用戶反饋的循環機制等問題，AI搜索短期內仍難以撼動傳統搜索引擎。3)微軟：Copilot賦能Office，已率先實現變現落地。