智通財經APP獲悉，民生證券發佈研報稱，飲品小料種類繁多，且生產製造門檻低，行業競爭激烈，供應商往往多生產線並行，滿足下游茶飲店多元需求，受現製茶飲景氣度影響較大。速凍龍頭入局茶飲小料拓展新業務，佈局茶飲甜品市場，餐飲茶飲化成新趨勢。門店採取“餐+飲”模式通過茶飲引流、差異化競爭。此外，大衆品板塊進入半年報披露窗口期，24Q2淡季需求偏弱，當前板塊具備估值性價比。
飲品小料是一門怎樣的生意?速凍龍頭入局茶飲小料拓展新業務。安井、三全、千味等紛紛佈局茶飲甜品市場，餐飲茶飲化成新趨勢，如湊湊的“茶米茶”、海底撈的“茶水鋪”、老鄉雞的“老鄉茶咖”等，即門店採取“餐+飲”模式通過茶飲引流、差異化競爭，速凍龍頭入局茶飲小料拓展新業務。21年我國飲品小料行業規模45.3億元，預計24年達90.9億元(期間CAGR=26.1%)，飲品小料佔單杯茶飲成本的比例約爲11%，飲品小料業務毛利率整體在20%左右。飲品小料種類繁多，且生產製造門檻低，行業競爭激烈，供應商往往多生產線並行，滿足下游茶飲店多元需求，受現製茶飲景氣度影響較大。
白酒板塊投資建議：業績兌現期，白酒板塊估值具備較高安全邊際，考慮到中秋國慶“雙節”消費脈衝與春節消費旺季偏樂觀展望，推薦提高板塊底倉配置。茅臺本週發佈24H1報告，24Q2營收同比+17%，歸母淨利潤同比+16%，業績、分紅兌現公司發展紅利，民生證券觀察到近期飛天產品批價企穩回升，渠道控量挺價，散瓶/整箱分別爲2430/2700元左右。目前仍處於白酒消費淡季，渠道回款節奏、庫存表現穩健，觀察後續中秋、國慶雙節備貨表現，渠道動銷加速有望帶動庫存去化。目前板塊估值持續調整，長期來看穩定的經營現金流疊加較高ROE仍具備配置性價比，建議把握板塊反彈機會，優選中報業績及旺季催化確定性標的，推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、迎駕貢酒。
大衆品板塊投資建議：進入半年報披露窗口期，24Q2淡季需求偏弱，當前板塊具備估值性價比。鹽津鋪子、安琪酵母、統一企業中國、中炬高新等本週發佈24H1報告，鹽津鋪子24Q2營收/歸母同比+23%/+19%，核心單品延續高增，主動調整渠道結構、股權激勵等階段性影響盈利;安琪酵母24Q2營收/歸母同比+11%/+18%，當前海外延續增勢、成本價格低位，關注後續國內需求恢復;中炬高新同比-12%/+107%，Q2調味品表現承壓，公司短期改革陣痛，關注後續提質增效成效顯現;統一企業中國24H1營收/歸母同比+6.0%/+10.2%，方便麪/飲料/果汁/奶茶業務分別同比+1.9%/+11.8%/+8.2%/+3.3%，統一冰紅茶、青梅綠茶增長雙位數，新品春拂、雙萃等貢獻較大。大衆品24Q2需求快速轉淡，消費力疲軟背景下，大衆社交、餐飲等場景壓力延續，同時價格因素表現偏弱，但成本紅利延續。
細分子行業看、乳製品、肉製品、調味品壓力較大，休閒零食邊際降速，軟飲料相對景氣。整體板塊估值具備性價比，優選高景氣度賽道以及企業戰略改革紅利仍有自下而上超預期個股，推薦三隻松鼠、東鵬飲料、燕京啤酒，同時建議關注短期需求偏弱、中長期邏輯清晰的餐飲供應鏈，下半年有望迎來銷售旺季，推薦立高食品、安井食品、千味央廚、三全食品等。
風險提示：原材料價格高位震盪或大幅上行;行業競爭加劇;食品安全問題。