智通財經APP獲悉，8月8日，中誠信國際發佈上半年高收益債指數表現分析報告。上半年，城投、非城投國企、非國有企業財富指數累計回報分別爲4.90%、5.13%、3.40%，二季度泛國企主體表現不及一季度；城投和非城投國企波動率較一季度小幅收斂，各類主體最大回撤環比均有一定擴大。
區域方面，化債政策持續推進，上半年貴州、廣西、雲南累計收益超過6.50%。從波動及最大回撤看，雲南、貴州波動率和最大回撤高於其他重點區域。結合綜合收益及風險指標看，二季度各重點區域風險收益比均低於一季度，重慶、四川、廣西、湖南區域具有較高的風險調整後收益。
行業方面，上半年，建築、金融、有色金屬行業回報超過5.60%；從波動及最大回撤看，二季度批發和零售業、綜合、房地產行業波動率環比有所收斂。結合綜合收益及風險指標看，二季度多數行業風險收益比低於一季度；輕工製造、化工、批發和零售業具有較高的風險調整後收益，投資性價比較高。
策略建議方面，中誠信國際指出，上半年“資產荒”格局持續，高息資產日漸稀缺。展望後市，投資者可結合負債端和風險偏好訴求，靈活選擇中短期信用下沉或中高等級拉久期策略增厚收益；部分尾部企業仍面臨債務滾續的考驗，需關注評級下調、非標逾期、債券展期等負面輿情，謹防基本面惡化帶來的信用風險。
高收益城投債方面，2024年以來，中央政府對於地方債務化解的支持力度持續加強，“一攬子化債”政策出臺一年取得了階段性成效，尤其是弱區域城投債市場情緒顯著改善，貴州、雲南、廣西等區域高收益債指數表現突出。從投資策略看，一方面可繼續挖掘化債政策利好新落地的區域超額利差收窄機會，另一方面可優選發達區域內參與住房收儲、平臺整合轉型的城投企業中長久期債券。風險防範方面，地方財政仍面臨一定壓力，城投企業基本面未見明顯改善，而且城投轉型仍有一定難度，尤需關注轉型過程中可能存在的政企關係重塑、存量債務化解、新舊業務銜接等風險。
高收益產業債方面，整體存量規模小，地產債估值波動較大，建議投資者密切跟蹤地產銷售回暖情況，階段性博弈未出險高收益房企短久期超跌債券投資機會，對中長久期債券保持謹慎。今年以來，國企改革深化提升加速，綜合行業高收益債發行人以地方投資控股公司爲主，在區域內擁有核心或優質資產的企業重要性和價值更高，對債務的覆蓋相對充分，可進一步挖掘相關投資機會。房地產景氣度不高以及城投非標風險釋放或將導致金融行業資產管理公司(AMC)資產質量面臨下行壓力，尾部地方AMC盈利表現較弱，財務槓桿整體維持在較高水平，需關注其股東支持力度變化。