智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，受巴斯夫（BASFY.US）爆炸事件影響，VA、VE國內市場價格大幅上漲。巴斯夫作爲全球重要的VA、VE以及原料檸檬醛生產商，其產生產裝置受到此次火災影響而暫時關停，復產時間尚難以預期，全球的維生素行業將出現階段性供給偏緊，VA、VE的價格有望延續近期的上漲趨勢，國內VA、VE 企業有望充分享受產品價格上漲帶來的利潤增厚。
事項：2024年7月29日，巴斯夫路德維希港基地南部的一處工廠發生有機溶劑泄漏，隨後發生火災，目前該工廠處於關閉狀態。據巴斯夫官網8月7日的報道，巴斯夫歐洲公司宣佈，對部分維生素A、維生素E 和類胡蘿蔔素產品以及部分香氣成分的交付實施不可抗力。受此此突發事件影響，VA、VE國內市場價格大幅上漲，據博亞和訊，截至8月7日，VA市場均價上漲至185元/公斤，VE市場均價上漲至142.5元/公斤，較7月29日價格分別上漲104.42%、54.05%，較年初價格分別上漲155.17%、139.50%；值得一提的是，在巴斯夫此次突發事件之前，維生素價格便進入上行通道，今年年初至7月29日期間，VA市場價格由69元/公斤上漲至96元/公斤，漲幅39.13%，VE市場價格由57元/公斤上漲至95.5元/公斤，漲幅67.54%。
國信化工觀點：1）全球80%的維生素用作飼料添加劑，其中85%的VA和68%的VE被用於生產飼料。在配合飼料中維生素添加比例一般爲0.05%～0.1%，佔產品成本的比重約爲2%～5%，下游一般對維生素的價格變動的敏感性較低。2）目前全球VA產能合計約5.39萬噸/年，VE產能合計約14.5萬噸/年，中國企業的產能佔比分別約爲50.1%、65.5%。巴斯夫VA產能1.44萬噸/年，佔比約27%，VE產能2萬噸/年，佔比約14%。若巴斯夫此次爆炸事件的影響延續一段時間，則將造成全球維生素階段性供應偏緊。3）維生素對保障動物健康生長具有重要作用，因此具有一定的剛需屬性，7月底國內豬料價比提升至6.14，與維生素A在2017年下半年至2018年年初的漲價大行情時極爲相近，國信證券認爲在當前養殖業利潤逐漸改善的背景下，下游飼料廠及養殖業對高價維生素的接受程度較此前一段時間有一定提升。4）投資建議：國信證券認爲巴斯夫作爲全球重要的VA、VE以及原料檸檬醛生產商，其產生產裝置受到此次火災影響而暫時關停，復產時間尚難以預期，全球的維生素行業將出現階段性供給偏緊，VA、VE的價格有望延續近期的上漲趨勢，國內VA、VE 企業有望充分享受產品價格上漲帶來的利潤增厚，因此重點推薦國內VA產能第二，VE產能第一，且具有原料檸檬醛配套的維生素行業龍頭企業【新和成】。
風險提示：巴斯夫快速恢復生產、維生素新產能投放、下游對高價牴觸使得需求不及預期等。