智通財經APP獲悉,麥格理髮布研究報告稱,永利澳門(01128)整體的博彩收入同比升17%,但按季跌12%,而澳門的博彩收入同比升24%,按季跌2%。公司經調整EBITDAR受貴賓廳及中場勝率影響以及佣金按季上升而低過市場預期。該行指,永利澳門7月的博彩收入市佔率由次季水平反彈,認爲公司在高檔中場業務投入更多資源,將目標價降5%至9.4港元,評級“跑贏大市”。
報告中稱,因爲較低的博彩收入預測,加上較低的經調整EBITDA毛利,麥格理下調對永利澳門2024年至2026年的經調整物業EBITDA分別3.2%、3.4%及3.7%。公司的日均經營開支按季跌3%至250萬美元,證明公司嚴謹的成本控制。不過經調整物業EBITDA同比升13.9%至22億元,分別低過市場及該行預期7%及6%,主要受到物業收入及EBITDAR毛利下跌影響。
該行認爲,公司物業毛利是因爲貴賓廳及中場勝率同比及按季均下跌、佣金佔博彩收入的百分比按季輕微上升0.7個百分點,以及旅客人數下跌對半島區的影響較路凼金光大道區爲大。