智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研報稱，2024年以來國內航司持續簽訂C919訂單，計劃交付週期跨越十四五-十五五-十六五，目前國產C919大飛機已經拿下1300多架訂單，對應金額高達9000多億元。C919機體結構由商飛設計、航空工業旗下企業製造，具備完全自主知識產權，發動機、機載設備、部分原材料等仍依賴海外，未來具備巨大國產替代空間。大飛機作爲新質生產力的代表產業，極具戰略意義和經濟價值，目前處於全面提速階段，萬億市場空間拐點已到。
國盛證券主要觀點如下：
國盛證券表示，大飛機作爲新質生產力代表產業，其極具戰略意義，主要表現在：對國民經濟增長有顯著的帶動效應(民用機銷售額每增長1%，對國民經濟的增長拉動爲0.714%)、對推動技術創新和工業轉型升級有重大的牽引作用(能帶動新材料、現代製造、先進動力、電子信息、自動控制、計算機等衆多高技術產業發展)、對國家安全和國家綜合實力提升具有重要作用。
萬億市場受政策持續催化，上海對大飛機產業發展提出明確要求
根據《中國商飛公司市場預測年報(CMF)(2023-2042)》，預計未來20年中國新客機交付價值達1.4萬億美元，之前國家多次出臺政策對大飛機產業予以支持，2024年7月上海市政府發佈《上海市關於支持民用大飛機高端產業鏈發展促進世界級民用航空產業集羣建設的若干政策措施》，提出“到2026年，國產民用大飛機生產能力大幅提升，上海新增引育大飛機高端產業鏈重點企業60家以上，大飛機產業鏈本地配套供應商及合作單位達到150家左右，實現新增投資700億元以上，大飛機產業規模達到800億元左右”。
2024~2027年是C919交付加速、產業擴產加速的關鍵期，未來3年產業有望實現高速增長
目前全球商用飛機幾乎被波音和空客壟斷，C919投入商業運營使得中國商飛成爲全球大飛機主流製造商之一。訂單方面，2024年以來國內航司持續簽訂C919訂單，計劃交付週期跨越十四五-十五五-十六五，目前國產C919大飛機已經拿下1300多架訂單，對應金額高達9000多億元。此外中國商飛爲C919向歐洲航空安全局(EASA)提出適航申請，爲潛在的出口訂單做準備。產能方面，2024年5月航空工業規劃總院中標C919大型客機批生產條件能力(二期)建設項目，C919產能正加速擴張。
國內企業目前主要參與機體結構製造，發動機、機載系統等具備巨大國產替代空間
C919採用國際通用的“主製造商+供應商”模式，即供應商提供子系統、製造商進行總體設計與集成，目前全球共有近300家企業參與C919項目。飛機成本主要由機體結構(30%-35%)、發動機(20%-25%)和機載設備(25%-30%)構成，C919機體結構由商飛設計、航空工業旗下企業製造，具備完全自主知識產權，發動機、機載設備、部分原材料等仍依賴海外，未來具備巨大國產替代空間。
投資建議：大飛機作爲新質生產力的代表產業，極具戰略意義和經濟價值，目前處於全面提速階段，萬億市場空間拐點已到。大飛機的投資機會主要分爲以下幾個方向：
1)最先受益於大飛機產業發展的機體結構企業以及進入海外發動機產業鏈的國內企業，包括中航西飛(000768.SZ)、中航重機(600765.SH)、三角防務(300775.SZ)、航宇科技(688239.SH)、派克新材(605123.SH)等。
2)遠期國產替代空間巨大的環節相關企業，包括萬澤股份(000534.SZ)、中航高科(600862.SH)等。
3)值得關注的小而美賽道相關標的，比如航空油料的潤貝航科(001316.SZ)、航空線纜的全信股份(300447.SZ)等。
風險提示：國產大飛機產能釋放進度、交付進度不及預期；海外供應商出口管制；測算可能存在誤差。