今年5月，臺積電在其2024Q1財報電話會議上表示，公司已將芯片業務的增長預期從之前的“超過10%”下調至10%。其原因之一便是臺積電下調了2024年汽車芯片需求預期。而這也引發市場對汽車芯片前景的擔憂，作爲全球汽車芯片龍頭企業，恩智浦顯然先一步感受到了市場的寒意。
智通財經APP瞭解到，7月22日美股盤後，車用芯片大廠恩智浦半導體(NXP)公佈了2024年Q2財報。數據顯示，恩智浦Q2季度總營收同比下降5%，至31.3億美元;報告期內，恩智浦Non-GAAP準則下營業利潤爲10.71億美元，同比下降7%，環比下降1%。以上數據清晰反映出恩智浦主營業務——即恩智浦汽車芯片業務仍然處於銷售額萎靡態勢。
恩智浦業績上的頹勢幾乎即刻便反映在了二級市場上。7月23日，恩智浦股價大跌7.58%，當日成交量6665.43萬股，成交額高達17.33億美元，當日換手率達到2.6%。由於恩智浦在7月17日盤中才觸及上市股價新高296.08美元，所以此次放量下跌一定程度反映出投資者情緒開始從激進轉向保守。
業績放緩已有預期
不少市場觀點認爲，恩智浦下滑的業績可能成爲全球汽車芯片行業的風向標。從數據來看，2024Q2季度，恩智浦旗下最大規模的業務部門——汽車芯片部門的銷售額同比下降了7%至17.28億美元，環比下降4%。
但實際上，市場對恩智浦本季度的下滑其實已有預期。據智通財經瞭解，恩智浦其實在今年Q1季度便已出現明顯的業績放緩現象。
從恩智浦此前披露的2024Q1財報的關鍵財務數據來看，恩智浦當期營收31.26億美元，同比增長0.2%，環比下滑9%; Non-GAAP營業利潤10.80億美元，同比下滑0.5%，環比下滑11%; Non-GAAP營業利潤率也較上年Q4的35.6%環比降至34.5%，並低於上年同期的34.8%。分部業績中，其收入核心的汽車市場營收18.04億美元，同比下降1%，環比下降5%。
而在營收放緩背後，恩智浦Q1季度中汽車市場分部庫存增加的跡象已顯現的較爲明顯。數據顯示，恩智浦Q1渠道庫存1.6個月，同比持平，環比增加0.1個月;季末存貨淨額21.02億美元，同比增加6.3%，比上季末降低1.5%;存貨天數爲144天，比上季度增加12天，比去年同期增加9天。
回到Q2季度，從關鍵財務數據來看，恩智浦當期營收31.3億美元，同比下降5.2%，大致符合此前分析師預期;當季非GAAP口徑下稀釋後每股淨利潤爲3.20美元，同比下降6.7%，環比下降1.2%，也符合預期。
而在非GAAP口徑下，恩智浦Q2毛利爲18.33億美元，同比下降5%;當期毛利率爲58.6%，略高於去年同期的58.4%;非GAAP口徑下，營業利潤爲10.71億美元，同比下降7.3%，營業利潤率爲34.3%，低於去年Q2的35.0%。與此同時，恩智浦當期存貨貨值進一步增至21.48億美元，同比增長1.95%，環比增長2.19%。
如果庫存變化繼續成爲重大現金流出，而應付賬款增加帶來的推動力正在逆轉，那麼 恩智浦的自由現金流可能會在接下來遇到重大阻力。
全球汽車芯片行業迎“至暗時刻”?
業績下滑恩智浦只是全球汽車芯片行業出現衰退的一個縮影。實際上，汽車芯片行業的下滑與下游汽車行業市場供需轉換密切相關。
從產業鏈角度來看，汽車芯片市場增長關鍵驅動因素是電動汽車(EV)和車載智能輔助系統。但如今這兩大市場都在出現增長放緩或產能過剩現象。
據研究公司Canalys此前發佈的統計數據顯示，2023年全球電動汽車銷量達到約1370萬輛，增幅預計爲29%，滲透率爲17.1%;而到2024年，全球電動汽車市場的增速將下降至27.1%。其中北美電動汽車市場預計將增長26.8%，但與大中華區市場相比，北美市場的電動汽車普及率最低，爲12.5%。爲此可以看出，與2023年相比，今年全球電動汽車需求有明顯放緩跡象，這在歐美市場表現得尤爲明顯。
另一方面，在車載智能輔助駕駛芯片端，產能過剩的情況也在影響汽車芯片行業的增長。
從近年來全球半導體行業發展情況來看，在2021年疫情強勁復甦增長26%之後，過去兩年整體半導體市場一直疲軟。根據 WSTS 的數據，半導體市場在2022年僅增長3.3%，在2023年下降 8.2%。WSTS在2024年5月的預測是 2024和2025年的強勁增長分別爲 16.0% 和 12.5%。
而在過去兩年中，汽車芯片是半導體市場的唯一亮點。據IDC 估計，汽車半導體在 2022 年增長 17%，在2023年增長10%。此前IDC在今年5月的預測稱，未來三年汽車芯片市場的增長將放緩至5%-7%的區間。
其實從今年各大汽車芯片廠商的Q1財報便可以看出行業放緩的負面影響。除了恩智浦外，Mobileye在今年Q1營收同比下降48%，主要原因是芯片訂單減少以及庫存過剩。而作爲Mobileye背後代工方之一的意法半導體則在今年Q1季度後大幅下調2024年業績預期。數據顯示，今年Q1季度意法半導體銷售額34.7億美元，同比下降18.4%;當期淨利潤下降50.9%至5.13億美元。同時，該公司預計全年營收將比預期目標減少約11%。
此外，作爲全球主要的汽車CIS芯片供應商，安森美的今年Q1季度營收同比下降5%;其中，車用CIS所屬的ISG業務營收更是同比下滑16%。究其原因，下游市場疲軟以及庫存過剩則是主要影響因素。
目前看來全球汽車芯片廠商的“至暗時刻”將在今年下半年延續。根據恩智浦對今年Q3季度的業績展望。公司預計，截至9月份的營收區間將在31.5億美元至33.5億美元之間。根據機構彙編的預期數據，該營收區間中點低於分析師們平均預測的33.5億美元。
雖然恩智浦年初至今股價已累計上漲今年迄今在美股市場已上漲15%。但由於汽車芯片整體行業後續發展並不明朗，花旗目前對恩智浦的評級仍爲“賣出”，預示其存在明顯的下行風險。
