智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，養殖鏈機會主要來自供給收縮驅動，生豬在經歷“深虧損、高負債、慢去化”之後迎來景氣反轉，飼料在普水魚縮量漲價驅動下迎來複蘇。種植鏈景氣回落，種業在生物育種產業化驅動下逆勢開啓新局。消費鏈寵物食品呈現持續性供需兩旺，國貨龍頭引領格局快速優化。展望2H24，核心機會在於兩大板塊：生豬養殖和寵物食品。生豬養殖業已經進入新範式，低成本、大體量龍頭將優先修復資產負債表，凸顯稀缺性；寵物食品進入龍頭提升份額的黃金機遇期，國貨龍頭或將快速放量。
養殖：“低成本、大體量”養豬龍頭負債表優先修復，行業切換新範式
1)生豬：短期看，因4Q23母豬加速去化傳導、3-4Q24消費旺季催化，2H24較高豬價存在支撐，看好“低成本、大體量”龍頭優先修復負債表。中期看，非瘟期間“資本、防疫、豬價”三大紅利正邊際減弱，期間龍頭把握戰略機遇跨越式成長，當前稀缺性凸顯，而小企業成長窗口或逐步關閉。養豬業已從“資本競賽”迴歸“成本競爭”，在盈利中樞回落階段，行業迎來新範式。2)家禽：2H24白雞供應或隨父母代存欄小幅收縮。3)飼料：建議關注2H24蝦蟹、生魚等特水價格回暖帶來的業績催化。4)動保：2H24後周期屬性或逐步展現，寵物動保或成中長期增長驅動。
種植：轉基因產業化蓄勢，滲透節奏是關鍵催化
1)種植：預計3Q24國內主糧價格低位震盪，4Q24新糧上市後或窄幅下行。2)種子：我國生物育種產業化由導入期邁向加速滲透期，隨市場教育推進，預計24/25種植季轉基因玉米種子或較快推廣，種子和性狀龍頭率先受益。
消費：寵物食品正處量價齊升黃金機遇期，國貨龍頭開啓份額加速提升
1)寵物：空間上，國內寵食自主品牌長坡厚雪，科學養寵驅動寵糧使用率提升、供需兩旺驅動結構升級，行業量價齊升可期。格局上，國內寵食行業集中度仍偏低，23年中/美/日龍頭市佔率分別爲11%/28%/20%。乖寶較外資大牌營銷更靈活、產品更貼閤中國消費者，較內資大牌供應鏈更紮實、營銷投入等規模效應更強，在品類創新、品牌孵化、線上渠道迭代等優勢明顯；隨高端化、貓經濟、主糧化推進，有望引領行業風潮。2)廚房食品：原料成本回落，龍頭短期盈利修復、中長期央廚前景廣闊。
風險因素：原材料價格波動、動物疫病風險、惡劣天氣、食品安全風險。