智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，24H2該行看好強車型週期的乘用車企業：進入新車週期，高端化和全球化打開盈利空間;商用車板塊繼續看好中長期海外出口帶來的高增長;零部件板塊推薦強產品週期產業鏈以及有能力享受全球化紅利的優秀公司：1)具備Tier0.5能力，提供軟硬一體解決方案的公司。以及有望受益歐洲、墨西哥等海外建廠/海外佔比高，獲得更大盈利空間的公司。2)強產品週期的產業鏈：關注H2智能車密集投放的“華爲鏈”，以及出海頭部企業奇瑞產業鏈。
華泰證券觀點如下：
乘用車：售價“電比油低”加速新能源滲透，高端豪華車仍有發展空間
24H1乘用車板塊漲幅11.3%，跑贏上證綜指10.6pct。該行關注到：1)5M24新能源車銷量同比+31%達364萬輛，而日/德系等雖折扣率新高但銷量未見起色。預計24年全國新能源銷量同比+27%至1130萬輛，其中插電混增速最快，同比+65%至425萬輛;2)出海是增長主旋律，領頭羊奇瑞/比亞迪5M24出口同比+36%/157%至44/18萬輛。預計24年我國出口銷量同比+25%至483萬輛;3) 高端化仍是主要發展趨勢，歷史上國內單一豪華品牌份額最高達29%，高端自主或有翻倍增長空間。
商用車：出口爲板塊成長主線，看好本土品牌海外份額持續提升
24H1商用車板塊漲幅17.4%，其中：1)重卡：1-5月重卡出口同比+13%，以缺乏本地供應的墨西哥等國爲主導，性價比是核心競爭要素。該行測算南美、中歐等全球市場3年後有望被國內OEM突破的市場爲57-60萬輛。2)客車：24H1龍頭企業“出口高成長+高股息”估值溢價拉動板塊漲幅領跑。5M24海外新能源滲透率及燃油車自主份額提升開啓出口高增週期，大中客車出口同比+54%。該行測算國內客車品牌3-5年後可觸達的全球市場空間約20-25萬輛，23年客車出口實現其中20%，中長期仍有增長空間。
零部件：悲觀情緒或已充分反映，板塊估值處於19年以來的底部位置
覆盤17-24H1，景氣週期、供應關係突破、價格因素是影響板塊的主要因素，當前PE-TTM估值已處19年以來底部位置。但目前悲觀情緒或可因“全球化和智能化”帶來的新增量而消化。部分全球化公司在墨西哥新產能有望陸續在24年貢獻收入，部分公司也將爲海外主機廠進行全球化配套。該行看好海外客戶順利開拓，產能利用率能快速提升的公司，中長期更關注能在海外管理順利，實現量價齊升的優秀公司。從產品維度看，行業變革的重心已偏向汽車智能化，看好智能化相關公司24H2配套單車價值量的提升和全球範圍項目的開拓。
智能化：價格下探加速滲透，算法-數據-算力協同助推自動駕駛落地
24H1高速/城市NOA配置已下探至15/20萬車型，促使智駕滲透率提升，Q1 L2+滲透率超過10%。同時隨着L3牌照測試發放，車路雲一體化項目密集立項，智能網聯汽車普及將提速。該行認爲：1)24年感知端、決策端、數據端降本將推動智駕滲透率快速上行：2)智駕等級、接管率、ODD全域覆蓋或接替NOA開城數量成爲智駕競爭焦點;3)主機廠愈發重視智駕軟件算法開發，但“全棧自研”仍需考慮資金情況及產出比。該行預計從頂層算法、到系統軟件、域控制器、數據閉環工具鏈及芯片，主機廠自研比例依次下降，實現“全棧可控”或成爲主流，第三方硬件廠商仍大有可爲。
風險提示：宏觀經濟下行致需求不足，芯片短缺問題持續。