智通財經APP獲悉，財通證券發佈研報認爲從食品飲料二季度業績的前瞻來看，具備渠道和單品紅利的公司業績表現較優，而與餐飲宴席相關的消費，整體有所承壓。白酒需求季節性轉淡，價格是關注核心，板塊長期價值不改，中期維度的庫存去化仍在演進，強勢能酒企庫存保持低位，承壓較重的次高端在24Q2也基本回歸良性庫存。整體來看，短期交易財報表現、零食飲料有望佔優，同時佈局啤酒旺季催化，中長期持續看好白酒板塊。
食品飲料：Q2淡季需求放緩，短期調整孕育長期機會
進入二季度以來，無論是高頻的數據跟蹤，還是茅臺的批價表現，均指向二季度需求放緩。從二季度業績的前瞻來看，具備渠道和單品紅利的公司業績表現較優，例如零食、飲料，而與餐飲宴席相關的消費，整體有所承壓，例如白酒、啤酒、餐飲鏈。財通證券認爲二季度本身處於食品飲料淡季，在外部需求較弱的情況下，容易放大報表端的波動，從而使得股價有所調整。當前估值水位進入歷史較低水平，同時從企業自身角度出發，並未因此躺平，而是努力尋求增量或提高效率。二季度我們認爲利潤整體表現或優於收入，隨着外部環境的轉暖，收入端邏輯有望逐步提升，企業自身競爭力有望不斷強化。
白酒板塊：淡季價格是關注核心，板塊長期價值不改
1)白酒需求季節性轉淡，五一、端午兩個小高峯動銷主要由宴席場景帶動，但2023年同期因宴席回補存在高基數效應，24Q2表觀增速或整體偏弱。2)結構方面，大衆產品仍是白酒消費主力，高端、次高端酒不同程度受制於商務場景承壓，總體表現大衆>高端>次高端。3)回款節奏仍然穩健，頭部酒企截至6月中下旬已達到50%以上進度，同比基本持平。4)中期維度的庫存去化仍在演進，強勢能酒企庫存保持低位，承壓較重的次高端在24Q2也基本回歸良性庫存。
大衆品板塊：二季度普遍有所放緩，零食和飲料板塊相對較優
1)啤酒：天氣因素致銷量有所承壓，餐飲疲軟使得噸價增速放緩。2)零食：二季度普遍淡季有所降速，但板塊整體增速依舊靠前。3)速凍食品：淡季需求有所承壓，但頭部企業費控表現整體較好。4)乳飲：禮品屬性需求承壓，出行帶動下飲料表現更爲積極，個股邊際催化有望加速顯現。5)調味品：基礎調味品Q2較爲平穩，企業以自我調整爲主;複合調味品C端有所承壓，B端韌性較強。
投資建議：短期交易財報表現、零食飲料有望佔優;同時佈局啤酒旺季催化;中長期持續看好白酒板塊。1)零食持續推薦鹽津鋪子，關注西麥食品、港股衛龍美味;2)飲料推薦東鵬飲料和香飄飄，關注承德露露、港股康師傅控股和統一企業中國;3)啤酒旺季有望迎來催化，推薦“北方啤酒”青島啤酒和燕京啤酒;4)餐飲鏈預期較低，數據有所改善，可積極佈局，推薦安井食品、千味央廚、中炬高新，關注立高食品和日辰股份;5)白酒持續持有，中長期價值顯現，推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、迎駕貢酒、今世緣。
風險提示：消費力恢復不及預期、食品安全風險、行業競爭激烈等。