智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，32家A/H通信行業公司爲樣本，預計2Q24通信板塊合計歸母淨利潤同比增長8%，剔除三大運營商、中興通訊等權重股後，預計板塊歸母淨利潤同比增長33%。展望3Q24，全球AI算力側投資加碼有望驅動光通信、雲網設備、IDC等板塊相關廠商業績延續向好；物聯網模組下游需求有望持續復甦；電信運營商板塊業績預計仍將保持穩健增長態勢。
華泰證券主要觀點如下：
2Q24前瞻：AI算力鏈業績預計持續兌現；運營商預計延續穩健增長
以32家A/H通信行業公司爲樣本，華泰證券預計2Q24通信板塊合計歸母淨利潤同比增長8%，剔除三大運營商、中興通訊等權重股後，預計板塊歸母淨利潤同比增長33%。細分來看，電信運營商現金流及利潤將持續向好；光通信板塊中的頭部廠商受益於AI算力側投入加碼，400G&800G需求高增下業績有望持續兌現；IDC受益國內外智算中心需求增長有望回暖；軍事通信景氣度尚待修復。
展望3Q24，華泰證券認爲全球AI算力側投資加碼有望驅動光通信、雲網設備、IDC等板塊相關廠商業績延續向好；物聯網模組下游需求有望持續復甦；電信運營商板塊業績預計仍將保持穩健增長態勢。
電信運營商現金流及利潤預計持續向好；國內智算建設有望逐步起量
華泰證券預計2Q24電信運營商板塊歸母淨利潤同比增長6%，保持穩健向好的經營態勢，據工信部，2024年1-5月電信業務收入同比增長3.7%，其中雲計算和大數據收入同比分別增長16.2%和48.2%，2024年三大運營商資本開支重心由網絡轉向算力和產業數字化，有望帶動運營商現金流及淨利潤持續向好，板塊高分紅穩增長的配置價值凸顯。預計2Q24通信設備板塊歸母淨利潤同比增長0.2%，伴隨着中移動智算集採項目陸續落地，國內智算建設也將逐步起量；此外，隨着H2進入海風傳統旺季，海纜板塊景氣度有望復甦。
400G&800G光模塊需求保持高增態勢；同時關注MPO、光芯片
華泰證券預計2Q24光通信板塊歸母淨利潤同比增長148%；細分來看，海外400G、800G光模塊需求預計保持快速增長，國產廠商已切入海外頭部雲廠商供應鏈，隨着各家廠商產能的釋放，預計將受益於高速產品需求拉動，業績有望延續高增態勢。同時建議關注數通領域景氣度擴散方向，如高密度光纖連接器(MPO)、光芯片(CW光源、100G EML)等環節；另一方面，隨着國內AI算力需求釋放，國內400G光模塊需求亦有望快速提升。
物聯網模組需求有望持續回暖；智能燃氣、智慧電錶更新穩步推進
預計2Q24物聯網板塊總體歸母淨利潤同比增長26%。細分來看，物聯網模組方面，總體市場下游需求有望延續復甦趨勢，高通預計其IoT業務將延續環比復甦趨勢，指引3QFY24(對應2QCY24)板塊收入環比增速爲低個位至中個位百分數。
華泰證券認爲其中FWA、新能源車等大顆粒度場景有望延續較好景氣度；智能燃氣板塊受益於國內老舊燃氣表改造持續推進，以及行業價格戰趨於緩和帶來廠商盈利能力企穩，金卡智能等頭部廠商業績有望保持穩健增長；智慧電網板塊在我國新型電力系統建設持續推進下，業績有望保持向好態勢。
軍事通信景氣度尚待修復；IDC智算需求逐步釋放
預計2Q24軍事通信板塊歸母淨利潤同比降低12%，板塊下游需求景氣度尚待修復，訂單交付節奏受到影響。華泰證券預計2Q24 IDC板塊歸母淨利潤同比增長32%，KIMI、字節豆包、快手可靈等國產大模型陸續發佈，而OpenAI宣佈將停止對中國提供API服務，預計後續國產大模型研發及升級將進一步提速，帶動IDC板塊需求回暖，與BAT、字節跳動等科技巨頭擁有長期深度合作關係的廠商有望率先受益。
風險提示
中美貿易摩擦加劇。中美貿易關係存在一定的不確定性，貿易摩擦激化或將在短期內影響上游核心芯片供應。
雲廠商資本開支投入不及預期。數據中心需求同雲廠商資本開支相關，若雲廠商放緩資本開支投入，對於數據中心的需求將產生影響。
5G發展進程不及預期。運營商及5G產業鏈公司與5G發展進程息息相關，若5G整體發展不及預期，則將對產業鏈需求造成影響。