智通財經APP獲悉，中金公司發佈研報認爲，考慮到全球帶皰疫苗接種率仍處於較低水平，全球帶狀皰疹疫苗市場規模仍將會穩定增長，其中中國地區增速將明顯快於全球市場。帶狀皰疹疫苗核心競爭點在於產品力，國產重組路線研發加速。帶狀皰疹疫苗的產品力取決於保護效力、免疫持久力和安全性等方面的綜合素質，其優先級高於臨牀推進速度。中金公司預計國產重組帶狀皰疹疫苗或最快於2026年啓動商業化，屆時或將考驗相關企業銷售能力。
據GSK公告，近年來帶狀皰疹疫苗已成長爲全球第三大疫苗品種。GSK旗下的重組帶狀皰疹疫苗Shingrix(欣安立適)是帶狀皰疹疫苗中的標杆性產品，其憑藉領先保護效力和免疫持久性快速滲透國內外市場。目前已有多家國內企業佈局重組帶狀皰疹疫苗，進度居前的產品已處於III期臨牀階段。中金公司在本篇報告中梳理了國內外帶狀皰疹疫苗的放量節奏，以及創新帶狀皰疹疫苗研發進展。
Shingrix拉動全球帶狀皰疹疫苗市場規模快速提升。據公司公告，2023年Shingrix全球銷售額達42.86億美元，同比增長16.9%。截至2023年底，中金公司測算美國50歲及以上人羣帶狀皰疹疫苗接種率超45%，其中Shingrix接種率約37%，中金公司認爲Shingrix優秀的保護力、完善的第三方支付體系以及領先的健康意識教育水平是海外帶狀皰疹疫苗快速放量的核心原因。考慮到全球帶皰疫苗接種率仍處於較低水平，中金公司認爲全球帶狀皰疹疫苗市場規模仍將會穩定增長，其中中國地區增速將明顯快於全球市場。
帶狀皰疹疫苗核心競爭點在於產品力，國產重組路線研發加速。中金公司認爲帶狀皰疹疫苗的設計-結果異質性強，臨牀驗證時間短，因此對企業的抗原設計能力和佐劑研發能力提出了嚴苛的要求。Shingrix採用gE抗原+AS01B油包水佐劑的設計路線，其中油包水佐劑是成功關鍵，這也成爲大部分國內企業fast-follow的方向;部分企業探索差異化設計路線，包括四聚體抗原設計/腺病毒/mRNA等，有望帶來安全性明顯升級。中金公司認爲帶狀皰疹疫苗的產品力取決於保護效力、免疫持久力和安全性等方面的綜合素質，其優先級高於臨牀推進速度。中金公司預計國產重組帶狀皰疹疫苗或最快於2026年啓動商業化，屆時或將考驗相關企業銷售能力。
風險
臨牀數據不及預期，銷售不及預期，疫苗研發進度不及預期