智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研究報告稱，維持騰訊控股(00700)“買入”評級，預計24-25年收入爲6589/7261億元，調整後歸母淨利潤爲2030/2312億元，合理價值爲507.55港元/股。考慮本土遊戲《地下城與勇士：起源》，以及海外流水增長加速在下半年和明年對遊戲的增量貢獻，該行上調24-25年遊戲收入預測至1898/2046億元，同比增速分別爲5.6%/7.8%。
廣發證券主要觀點如下：
高質量增長策略促進公司業績平穩增長。
覆盤過去三年戰略，21年確立3個投入方向，海外遊戲、短視頻和企業服務。22年降本增效的同時開發新的收入來源。23年以視頻號、小遊戲爲代表的新芽業務嶄露頭角。基石業務份額穩健，多元新芽業務驅動中期業績穩定增長。長期，投入生成式AI，在用戶場景和新技術領域不斷探索，頗具想象力。
保持常青遊戲的生命力與新遊研發結合，通過長線運營策略，長坡厚雪。
公司23年財報披露本土重點熱門遊戲數量從22年6款增加到23年8款，24年受益於新產品《地下城與勇士：起源》上線後的強勁表現，或將迎來新的大產品週期。受策略調整和《荒野亂鬥》等產品爆發驅動，根據1季報，海外遊戲24Q1流水同增34%，增長加速。
新芽業務茁壯發展，邊際利潤貢獻較高。
基於視頻號、小程序等仍在增長的使用場景，商業化逐步增強;廣告、小遊戲、直播電商技術服務費等高利潤的收入流，仍有持續增長動因，加速經營槓桿的釋放。
風險提示：監管趨嚴的風險、遊戲版號審覈趨嚴、受新技術帶來的競爭擠壓的風險、海外業務受地緣因素帶來的不確定性風險。