智通財經APP獲悉，中信建投證券發佈研報認爲，5月乘用車批發202.9萬輛，同比環比均增，隨着以舊換新政策落地，觀望需求或逐步釋放。歐洲反補貼關稅符合預期，出海仍爲長期主線。此外,《大規模設備更新方案》有望加速柴油車置換以拉動商用車內需。客車迎來內需復甦&出口延續強貝塔，或帶動景氣度上行。零部件行業，需繼續關注機器人、低空經濟及出海相關標的，靜待零部件築底反彈。
乘用車：5月乘用車數據景氣度有所回升。5月全國乘用車廠商批發202.9萬輛，同比增長1.3%，環比增長4.0%;5月乘用車零售171.1萬輛，同比下降1.8%，環比增長11.7%;乘用車出口39.7萬輛，同比+22.1%;歐洲反補貼關稅約31%基本符合預期，比亞迪等車企關稅較低。隨着廠商和國家以舊換新政策落地，觀望需求開始逐步釋放。當前時點下，業績穩健的龍頭標的及出口佔優標的更加受益。
商用車：板塊繼續保持穩健，關注客車出口及其他績優龍頭標的。5月份，商用車產銷分別爲32.1萬輛、34.1萬輛，環比分別-10.1%、-4.5%，同比分別-0.2%、+3.3%。1-5月，商用車累計產銷分別爲167.5萬輛、173.1萬輛，同比分別+3.1%、+7.1%。5月份，商用車內銷、出口分別爲25.8萬輛、8.4萬輛，環比分別-9%、+12.6%，同比分別-3.7%、+32.7%，出口貢獻增量超過內銷。重卡板塊繼續受益於燃氣車、新能源及出口等結構性增量;《大規模設備更新方案》有望加速柴油車置換以拉動內需。客車板塊出口延續強β，外需復甦+市佔率提升推動出口高增。
零部件：當前個股走勢分化，出海主題及機器人、低空經濟板塊關注度較高，建議配置低估值績優白馬零部件標的和有新增長曲線的零部件標的。特斯拉繼續開發低成本車型，相關產業鏈預期轉暖。低空經濟的產業進程趨勢類似2021年的機器人，後續繼續關注成長方向，包括出海相關標的、長坡厚雪機器人賽道、低空經濟、小米汽車產業鏈等，靜待築底反彈。
風險提示
1、行業景氣不及預期。2020年以來，汽車消費需求增長明顯，新能源車滲透率快速提升。隨着未來新能源扶持政策退坡，行業景氣度或存在波動。
2、行業競爭格局惡化。汽車電動智能化趨勢下，國內整車廠商和零部件供應商競相佈局，隨着技術進步、新產能投放等供給要素變化，未來行業競爭或將加劇，整車和零部件企業的市場份額及盈利能力或將有所波動。
3、客戶拓展及新項目量產進度不及預期。汽車電動智能化趨勢下，現有整車和零部件供應鏈格局迎來重塑，獲得新客戶和新項目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市場份額可能受到影響。