製造業景氣度承壓的大背景下，產業鏈上的公司難免會持續接受壓力測試。不過行業逆風期，此時也最是能夠考驗一家公司的真實“成色”。
智通財經APP注意到，日前，津上機牀中國（01651）披露了2024財年年報。財報顯示，報告期內公司實現收入31.2億元（人民幣，單位下同），淨利潤4.8億元。儘管受市場需求轉弱影響，津上中國的業務規模有所波動，但得益於津上中國自身苦練“內功”，在降本增效方面取得了顯著的進展，期內公司的綜合毛利率逆勢上升了3.1個pct至28.7%，盈利能力繼續穩居行業領先水平。
尤其值得稱道的是，在業務調整期津上中國依然堅持以高股息回報股東。財報顯示，津上中國計劃派發末期股息每股0.4港元，全年累計派息每股0.8港元。
通覽財報，收入端，24財年津上中國的主力產品精密車牀貢獻收入26.5億元，收入佔比約爲85.1%；同期，公司的精密加工中心、精密磨牀以及其他產品產生的收入分別爲1.5億元、1.4億元、1.7億元，對應收入比例5.0%、4.6%、5.3%。同比口徑下，期內津上中國各機型銷售額均有一定程度的下滑。
分地域來看，24財年津上中國內銷收入爲26.3億元，海外銷售額爲4.9億元。相比於海外業務，期內公司的國內銷售情況呈現出了更強的韌性。
進一步分析，24財年津上中國內銷部分來源於汽車、3C，以及氣動與液壓行業客戶的收入分別爲10.8億元、2.3億元、2.4億元，同比上年亦均有所下滑。相比之下，醫療、半導體及其他行業客戶的銷售額不降反升，24財年達到了10.7億元，同比增幅達到了15.1%。
值得一提的是，津上中國在24財年的經營表現還展現出了前低後高、漸入佳境的特徵。數據顯示，下半財年公司的收入爲16.3億元、淨利潤2.6億元，較上半財年分別優化了8.8%、17.2%，這表明津上中國的業績已經出現了邊際改善的信號。
以內銷數據爲例，受益新能源汽車的景氣度保持高位，下半財年津上中國來源於汽車行業客戶的收入環比上半財年增加了1.4億元，增幅達到了29.8%。無獨有偶，同期公司來源於醫療、半導體及其他行業客戶的收入亦較上半財年有所增長。
除此以外，津上中國的毛利率變動趨勢亦指向了公司的經營正向積極的一面進展。財報顯示，24財年公司的綜合毛利率達到了28.7%，同比增加了3.1個pct；淨利率爲15.4%，同比亦上升了1.1個pct。
相比於一衆同行，津上中國的盈利能力本就處於行業領先位置。根據山西證券的研報，該券商選取的17家A股機牀設備公司近三個年度的平均毛利率分別爲26.4%、26.1%、25.3%，呈一路下滑趨勢。在同業普遍承壓的背景下，津上中國的盈利能力逆勢上揚，由此足見公司的經營韌性強、降本增效的舉措立竿見影。
秉持長期主義的發展理念，津上中國也在持續推進產品的迭代升級以及“逆週期”擴產事項。2024財年，津上中國將一款精密複合磨牀和一款精密臥式五軸加工中心投入市場，同時公司還計劃於新一財年裏向市場投放一款全新的精密外圓磨牀。
與此同時，津上中國的新建產能亦在穩步推進。安徽工廠方面，目前已導入機加工設備72臺/套，鑄造相關設備24臺/套，該工廠接下來將逐步導入機牀組裝產能；平湖新工廠擴建工程預計將於今年7月竣工並投產，屆時該廠房亦將具備年產4,000臺機器的能力。
回看津上中國的業績變動趨勢，公司業績下行趨勢已於2023年底觸底，進入今年3月後下遊客戶的需求已開始明顯回暖。聞絃歌而知雅意，津上中國在24財年下半財年的業績“抬頭”趨勢或將在下一階段得到延續，新一財年公司有望在低基數下實現較高質量的恢復性增長。
最後，需要指出的是，作爲一家有着強烈社會責任感的公司，津上中國在追逐經濟效益的同時也在最大程度地謀求與客戶共贏。在津上中國的商業價值觀裏，以客戶爲本、幫客戶賺錢、同客戶一起成長始終是公司的宗旨，而想必這樣的與責任同行的製造業企業大概也是各方所樂見的吧。
