智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報認爲，計算機產業趨勢不變，全球基礎大模型持續迭代，第一輪價格戰拉開帷幕，推動AI 應用加速落地。本輪AI催化全球數字基建新週期，AI催化下，海外巨頭在資本開支方面持續維持高增長。未來通用大模型趨於收斂，端側部署加速，重點關注AI手機、AIPC、自動駕駛等端側產業鏈以及邊緣算力相關投資機會。
計算機行業上半年行情回顧：2024年以來，受多重因素影響，計算機行業跑輸滬深300，一方面由於下游需求相對不振，另一方面本輪人工智能技術變革目前仍在高端算力供不應求階段從而並未真正傳導到應用端，此外，市場趨向於高股息板塊以及政策力度較大、籌碼結構阻力較小的方向，行業整體走勢承壓。2月計算機指數跌幅觸底。2~3月，行業指數小幅反彈;4月年報季過後至今，行業指數繼續回調，持續底部區間徘徊。
產業趨勢不變，全球基礎大模型持續迭代，第一輪價格戰拉開帷幕，推動AI 應用加速落地：從文本到多模態，從通用到垂直，各家AI公司的主流大模型不斷進化，正從技術競賽階段過渡到應用普及階段。在GPT-4o的發佈會前後，國內外基礎大模型廠商第一輪價格戰拉開帷幕。伴隨大模型價格戰進入白熱化階段，推理成本的下降將持續推動 AI 應用加速落地，重點關注AI+醫療、教育、金融、工業領域投資機會。
本輪AI催化全球數字基建新週期：受AI催化，海外巨頭在資本開支方面持續維持高增長。AI 2.0時代，需要新一代的基礎設施來支撐大模型的訓練與推理、生成式AI應用的規模化落地，其核心要素，如計算、存儲、網絡以及數據服務均面臨新一輪市場擴容，相關投資機會主要體現在AI服務器及芯片、HBM、光模塊、液冷服務器等領域。
未來通用大模型趨於收斂，端側部署加速，重點關注AI手機、AIPC、自動駕駛等端側產業鏈以及邊緣算力相關投資機會：隨着大模型向端側遷移，端側AI的滲透率提升將推動智能手機和PC等設備的新一輪更新換代週期。蘋果M4製程升級，微軟宣佈接入Copilot AI助手的Copilot Plus PC由高通Snapdragon X Elite驅動，高通發佈搭載驍龍8Gen3芯片模型Stable Diffusion及核心插件，可在終端運行，頭部巨頭相關動作均促進端側部署加快。此外，端側AI的實施推廣也將有利於邊緣計算相關企業。
投資建議
在新“國九條”政策引領下，資本市場將迎來改革深化，下半年政策預期較強，推動科技股“乘勢而上”。建議佈局兼具高成長性和確定性的投資機會，包括如技術出海、AI服務器、視頻顯控算法龍頭、優質順週期工業軟件、邊緣算力等龍頭企業。
重點公司盈利預測與估值
風險提示
技術研發進度不及預期風險;供應鏈風險;政策推進不及預期風險;消費需求不及預期風險;行業競爭加劇風險。