智通財經APP獲悉，招商證券發佈研究報告稱，2024年以來社零增勢穩健，線上零售及服務零售增速遠超社零大盤;從消費者行爲來看，體驗類消費需求興起，旅遊業市場維持穩中向好趨勢，旅遊總人次2024Q1恢復至疫前近八成，24年假期旅遊人次及收入齊升。該行認爲2024年以來社零大盤穩健增長，線上零售及服務零售表現突出，關注體驗式消費、性價比消費、興趣消費三大主線。
投資建議：電商互聯網板塊，關注估值底部的優質龍頭公司，推薦阿里巴巴-SW(09988)、拼多多(PDD.US)、京東(JD.US)、美團(03690)、滴滴出行、BOSS直聘(02076)。零售板塊，聚焦興趣消費主線，關注“高情緒價值”業態，推薦名創優品(09896);量販零食高景氣度持續，強者恆強，推薦萬辰集團(300972.SZ)。社服板塊，體驗式消費需求興起，關注休閒旅遊&性價比餐飲佈局機會，推薦OTA龍頭攜程集團(09961)。
招商證券觀點如下：
宏觀：大盤穩健增長，線上零售及服務零售表現突出。
2024 年以來社零增勢穩健，線上零售及服務零售增速遠超社零大盤;從消費者行爲來看，體驗類消費需求興起，旅遊業市場維持穩中向好趨勢，旅遊總人次 2024Q1 恢復至疫前近八成，24 年假期旅遊人次及收入齊升。
電商：弱復甦下性價比電商增長確定性強，關注估值底部的優質龍頭公司。
24年以來電商表現亮眼，行業迴歸用戶體驗主線、各電商平臺圍繞消費者“多快好省”開展多維服務升級，同時電商依託ToB端強議價能力實現更強價格優勢在當前消費環境下有所受益，行業滲透率穩步提升;競爭方面，直播電商增速放緩，各貨架電商龍頭核心消費者價值差異化，行業格局有望趨穩改善，此外電商價格競爭持續推進，弱復甦下性價比電商增長確定性強，建議關注估值底部的優質龍頭公司，推薦阿里巴巴、拼多多、京東。
零售：聚焦興趣消費主線，關注“高情緒價值”業態。
1)步入興趣消費時代，名創“1+3”優勢下加速全球佈局。興趣消費市場廣闊，全球IP實體產品零售市場規模達1.8萬億。公司“1箇中國供應鏈+全球IP+全球設計+全球渠道”的“1+3”護城河穩固，當前名創國內穩步拓展，海外開店提速下加速擴張;TOP TOY迎來發展拐點，有望再造第二增長曲線。此外，公司高度重視股東回報，預計未來分紅比率不低於50%。維持“強烈推薦”評級。2) 聚焦“零食自由”，量販零食高景氣度持續，萬辰多維領先，強者恆強。量販零食當前尚處在成長期，預計行業繼續保持快速開店節奏;同時格局清晰，當前份額加速向頭部集中;萬辰團隊優質，供應鏈、倉配、拓展、品牌等多維領先，行業規模效應下預計強者恆強，萬辰份額進一步提升，利潤逐步兌現。維持“強烈推薦”評級。
社會服務：體驗式消費需求興起，關注休閒旅遊&性價比餐飲佈局機會。
24年以來國內及出境遊復甦勢頭迅猛，OTA平臺業績快速恢復，建議關注出境遊修復進程及海外市場拓展情況，看好OTA龍頭攜程集團。餐飲方面，24H1餐飲社零增速略顯承壓，拓店節奏小幅放緩，後續建議關注性價比品類如快餐、披薩等細分賽道佈局機會。酒店方面，由於商旅需求恢復緩慢疊加23年同期基數較高，24H1酒店經營數據短期承壓，3、4月RevPAR、OCC、ADR均同比小幅下降，建議關注商旅需求修復進程及低市盈率連鎖酒店集團左側佈局機會，看好中高端連鎖酒店龍頭亞朵。
風險提示：宏觀經濟風險;行業競爭加劇風險;出行政策變化風險：地緣政治風險。