智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，5月，電商GMV受益於618大促提前，同比增速上行，帶動包裹量同比增速加快；但快遞行業價格競爭仍存，價格同比降幅擴大。展望6月，由於23年件量集中於6月釋放，而24年大促提前，件量同比增速或放緩，價格競爭或延續5月態勢，從減緩轉爲波動。長期，龍頭快遞企業有望不斷提升市場份額，深化數智化工具應用，依靠規模效應實現降本增效，並憑藉現金流及優質資產鞏固行業地位，削弱價格下降影響，看好優勢龍頭企業逐步實現盈利中樞上移。
華泰證券主要觀點如下：
5月件量增速、價格降幅均環比加快，6月件量增幅或將放緩
5月全國快遞件量同比增長23.8%，較4月提升1.1pct，同比高增主因618大促取消預售；全國社會消費品零售額/實物商品網上零售額(電商GMV)分別同比+3.7%/+12.9%，環比4月，增幅分別+1.4pct/+3.3pct。5月電商滲透率同比/環比提高2.2/1.8pct至27.9%，電商滲透率快速向上。展望6月，由於電商大促件量分散到5月，件量同比增速或放緩，但電商促銷力度較大，預計增速仍有望高於20%；價格或延續5月降幅擴大的態勢，競爭態勢從減緩轉爲波動。首選份額、成本、服務均領先的中通快遞(H/US)，推薦快速追趕的申通快遞，穩紮穩打的圓通速遞，件量增速回暖的韻達股份。
電商GMV同比增長亮眼，網購滲透率持續上行
5月，全國社會消費品零售額同比+3.7%(3月/4月：+3.1%/+2.3%)；實物商品網上零售額(電商GMV)同比+12.9%(3月/4月：+6.8%/+9.6%)，同比增速持續向好，主因：1)直播電商迅速發展，帶動羣衆消費習慣改變，消費頻次提升；2)24年電商618大促提前，多數平臺5月末即推出優惠政策，部分增量於5月表現。隨着電商周期的進一步熨平，6月同比增速或在高基數上回落。電商滲透率方面，5月電商GMV在社零總額中佔比27.9%(3月/4月：25.2%/26.1%)，同比/環比上漲2.2/1.8pct，電商滲透率同環比持續增長。
快遞件量同比增速上行1.1pct，價格降幅擴大0.9pct
件量方面，5月全國快遞件量同比+23.8%(3月/4月：+20.1%/+22.7%)，受益於電商需求旺盛，件量同比增速持續上行。1-5月，全國快遞件量累計同比+24.4%，增速穩定在20%以上，需求表現良好。價格方面，5月快遞行業件均價同比/環比-6.6%/-1.8%至7.85元(3月/4月：8.15元/7.99元)，價格下行且同比降幅較早前略有擴大(3月/4月：-5.7%/-5.7%)，價格競爭從減緩轉爲波動。6月截至16日，全國郵政快遞業日均攬收/派送件量累計同比+20.2%/+21.1%(5月：+28.9%/+25.4%)，攬派件量增速放緩，但仍維持在20%以上。
頭部企業件量同比增長亮眼，價格同環比仍下行
分企業看，5月申通/圓通/韻達/順豐件量分別同比+29.5%/+27.6%/+32.7%/+13.9%;件均價分別爲2.01/2.23/2.03/15.25元，同比-9.1%/-3.9%/-16.8%/-1.2%，環比-2.0%/-3.1%/-1.0%/-2.7%，儘管電商大促提前，但競爭仍存。通達系中，申通、韻達依靠較大的降價幅度，件量同比增長亮眼；圓通量價均衡，價格同比小幅下降但件量顯著增長，反映出公司服務質量的提升及客戶粘性的提高。順豐市場份額環比上月基本不變，價格小幅下跌；剔除豐網影響後，公司件量同比增長21.9%，主因電商旺季帶動需求上行，價格同比下降6.6%。
風險提示：行業增速低於預期；社保成本衝擊；價格競爭惡化。