隨着5G、雲計算和大數據等技術的快速發展，以及數字化、智能化和人工智能趨勢的積極推動下，電信基礎設施服務行業需求不斷上升，展現出明顯增長態勢，其中不乏一些值得關注的機會。從科學研究到工業生產，再到百姓喫住行，算力正在像水、電一樣滲透到生產生活的點點滴滴。近年來，從中央到地方出臺一系列重要政策舉措，實施一大批重大工程項目，推動算力產業實現快速發展。
市場動態方面，智通財經APP瞭解到，中贛通信(02545)作爲國內電信基礎設施服務以及數字化解決方案服務提供商，近日於港交所開啓招股。招股價爲每股1.13港元/股-1.25港元/股，每手2000股，招股時間爲6月21日至6月27日，預計將於7月3日上市。
工信部等六部門聯合印發的《算力基礎設施高質量發展行動計劃》中定義，算力是集信息計算力、網絡運載力、數據存儲力於一體的新型生產力，主要通過算力基礎設施向社會提供服務。中贛通信的主營業務電信基礎設施服務是算力網絡運載力核心，公司背靠移動電信聯通三大電信網絡運營商，助力中國算力狂飆!
(資料來源：工行投行研究中心)
劍指百萬億市場，國家戰略級政策利好支持
據中國信通院最新預測，到2025年，我國數字經濟規模將超過60萬億元，到2032年，將超過100萬億，十年間增長將超過50萬億元。
可以看到，國家級戰略和利好持續帶給市場信心，對整個數字基礎設施領域，包括中贛通信所處的電信基礎設施服務行業的快速增長，起着重要驅動作用。
例如，《數字中國建設整體佈局規劃》強調，夯實數字基礎設施，打通數字基礎設施大動脈，提出了加強數字基礎設施建設、優化算力基礎設施佈局、暢通數據資源大循環等具體措施；
《數字經濟2024年工作要點》指出，適度超前佈局數字基礎設施，深入推進信息通信網絡建設，加快建設全國一體化算力網，全面發展數據基礎設施；
《算力基礎設施高質量發展行動計劃》強調，算力基礎設施在推動科技創新、產業數字化轉型和維護國家網絡信息安全中的重要作用，提出到2025年，算力規模目標超過300EFLOPS，智能算力佔比達到35%，並提出了運載力、存儲力和應用賦能的量化指標。
由此，政策驅動下，國內電信基礎設施服務市場以及數字化解決方案服務市場，均保持着快速發展態勢。
益普索報告數據預計，中國電信基礎設施服務市場規模將由2024年約2973億元增至2028年約3682億元，年複合增長率達5.5%。中國數字化解決方案服務市場預計將由2024年的40640億元增至2028年的57294億元，年複合增長率約9.0%。
(摘自招股說明書)
顯而易見，中贛通信所處的賽道遠未觸及天花板，電信基礎設施服務需求與政策共振還將驅動行業未來持續增長，行業發展前景廣闊。
戰略佈局兩大業務，營收、淨利潤爆發式增長
行業的成長性當然也會提高企業的長期價值水平，尤其是那些處於行業前列且仍不斷增強其核心競爭力的企業更是核心受益者。
中贛通信以電信技術設施服務起家，緊跟市場趨勢，拓展基礎設施數字化解決方案服務，目前已成功構建出電信基礎設施服務和數字化解決方案服務兩大業務板塊，展現出其獨特優勢。
簡單從兩方面來看：
一方面，中贛通信具有規模優勢，並且仍在持續擴張版圖，大力發展西部區域業務佈局。
截至目前，中贛通信業務廣泛覆蓋了中國25個省、直轄市及自治區。根據益普索報告，按收入計，公司於2023年在江西省所有電信網絡基礎設施建設及維護服務供應商中排名第三位，市場份額約3.1%，可見其在地方市場中的競爭力。
同時，中贛通信不僅積極響應國家對西部大開發的戰略號召，大力發展西部區域業務佈局(重點放在新疆維吾爾自治區和雲南省)，還計劃通過自主投入研發和策略性收購，快速增強技術實力和市場資源，提高在數字化解決方案領域的市場地位。
基於此，公司有望藉助規模效應，吸引更多的市場份額和資源，形成一種自我強化的良性循環，實現持續增長。
另一方面，中贛通信業績表現穩健且盈利能力強勁，充足的在手訂單爲公司未來業績增長提供了堅實保障和較強的確定性。
招股書顯示，2021年至2023年期間，中贛通信分別取得營收4.79億元、4.13億元、6.09億元；毛利潤分別爲9118.8萬元、1.04億元、1.49億元；淨利潤分別爲3617.3萬元、3497.5萬元、6867.1萬元。尤其2023年業績尤爲亮眼，營收同比增長47.46%，毛利潤同比增長44.08%，淨利潤更是實現翻倍式增長，達到96.34%。
盈利能力的持續釋放直接驗證了中贛通信商業模式的有效性和成長性。隨着公司規模的擴大和經驗的積累，其商業模式也將更加成熟和穩固，並在不斷的優化升級中實現更穩健的盈利能力和更可持續的增長潛力。
(摘自招股說明書)
值得注意，目前中贛通信的在手項目處於相對充足的狀態。隨着項目的逐漸竣工並確定收入，公司營收也將繼續增長。
於最後實際可行日期，中贛通信共有130個正在進行的項目及尚未有收入的項目，包括122個電信基礎設施服務項目及八個數字化解決方案服務項目，未完成的未竣工合約項目合共分別約爲8.19億元和1510萬元。
與國家隊三大運營商並肩作戰，爭奪全球算力制高點
公司長期爲三大運營商提供電信基礎設施服務，電信基礎設施是算力網絡運載力核心，隨着全球各國算力競爭格局加劇，三大運營商肩負建設強大國產算力使命，在國家戰略級政策持續支持下，在算力資源建設方面持續長期重金投入，中國移動計劃在2024年在算力網絡領域投資475億元。中國電信在雲和算力相關投資計劃達到180億元。中國聯通雖未直接公佈2024年具體投入，但考慮到其在算力資源建設方面的持續投入，預計今年的投資力度不會小。以下爲三大運營商詳細研究：
中國移動：
規模與佈局：中國移動初步建成了技術和規模全面領先的全國性算力網絡，實現了全國所有省份、重點地市雲資源的全覆蓋。圍繞京津冀、長三角、粵港澳和成渝四大熱點區域，具備高品質、高可用、高可靠的雲服務能力。
算力規模：通用算力規模達到8 EFLOPS(FP32)，智能算力規模達到10.1 EFLOPS(FP16)。
技術創新：推出業界首個算網大腦，建設最長5616千米的400G骨幹網，首創“神機”網絡彈性服務，推動超算、智算、第三方算力併網。
中國電信：
雲網融合：與中國聯通共建共享，建成了規模最大、網速最快、感知最好的5G SA共享網絡，覆蓋國內縣城及發達鄉鎮區域。
算力規模：全年智算新增8.1EFLOPS，達到11.0EFLOPS，京滬蘇貴寧和內蒙等節點已具備千卡以上訓練資源。
綠色低碳：在“雙碳”戰略目標指引下，中國電信堅持綠色發展理念，持續建設新型綠色數據中心，引入綠色電能，提升可再生能源佔比。
中國聯通：
算力佈局：算力中心覆蓋國家8大樞紐節點和31省，數據中心機架規模超40萬架。
重要成果：在寧夏中衛佈局建設西部首個智算訓推一體樞紐節點，建成後將實現AI訓推一體服務供給，單點支持千卡以上規模算力供給能力。
生態合作：與50家生態合作伙伴簽署了“東數西算”戰略合作協議，進一步擴大了“東數西算”產業生態圈。
身處長期價值賽道，概念獲資本市場關注
當我們深入探討中贛通信的投資前景時，首先不可忽視的是其長期價值投資的定位，特別是在數字基礎設施這一被譽爲新時代水電的賽道中。數字基礎設施的重要性在當今社會日益凸顯，而中贛通信正處在這個關鍵賽道的核心位置。
爲了更具體地展現這一賽道的吸引力，我們可以參考港股的同行公司——中國通信服務。自上市以來，中國通信服務憑藉其卓越的表現贏得了資本市場的廣泛認可。中國通信服務港股IPO中，它超額認購超過300倍，首日漲幅高達85%，並且上市以來累計漲幅超過370%。同業公司的上市發展路徑也爲中贛通信提供了更爲具象的增長前景。從財務數據看，對比中國通信服務最新292億市值，中贛通信此次僅8億港幣IPO發行市值，爲市場預留了很大的成長空間，其高增長高毛利及估值窪地的屬性也體現的淋漓盡致。
(公開數據整理)
同樣，作爲該行業的一員，中贛通信憑藉其優秀的經營數據，同樣具備廣闊的發展前景和巨大的增長潛力。市場數據也進一步證明了這一點。自2024年以來，算力基礎設施相關概念在資本市場上表現強勁，中贛通信的主要客戶如中國移動、中國電信、中國聯通和中國鐵塔等，其股價均實現了顯著的上漲，漲幅分別超過20%、20%、30%和27%。這一趨勢充分說明了行業的高速增長和市場的積極預期。
各領域數字化、網絡化、智能化進程不斷加速，帶動算力服務需求呈指數級增長，拓展了算力網絡發展的豐富多樣性。隨着我國算力網絡佈局持續優化，全國算力資源進一步盤活，算力賦能效應將進一步釋放，推動數字經濟不斷邁上新臺階。
總體來看，隨着中贛通信順利上市，在電信基礎設施以及數字化解決方案服務市場的增長趨勢下，公司在資本的加持下或將進一步發揮業務優勢和品牌優勢，實現業績穩健增長，其未來發展仍具備十足的上升空間。
