智通財經APP獲悉，平安證券發佈研報稱，考慮板塊股價調整較多、估值與持倉降至歷史低位，優質頭部建材公司經營韌性強，維持建材行業“強於大市”評級，重點推薦估值處於低位、確定性較高的穩健品種，同時關注受益地產政策與銷售改善的彈性標的。
其中，水泥行業供給端出現積極變化、盈利或階段性觸底，重點關注具備低估值、高股息以及出海邏輯的海螺水泥(00914)等；消費建材方面，建議關注具備較強業績確定性、高股息率的北新建材(000786.SZ)；玻璃行業關注產能大幅擴張、業績仍具成長性的福萊特(601865.SH)等。
平安證券主要觀點如下：
市場需求：下游地產持續築底，政策發力去庫存。
2024年以來地產基本面延續築底，1-4月新建商品房銷售面積同比降20.2%，銷售承壓疊加三大工程進展相對緩慢，地產投資開工延續下行。竣工端隨着2023年保交付高峯期已過，2024年1-4月同比降20%。4月政治局會議召開以來，地產政策焦點轉爲去庫存，供需兩端加大政策支持力度。預計短期有望加速部分觀望需求入市，但中期來看樓市修復持續性仍待觀察，後續政策亦有望加大支持。據平安地產團隊估計，2024年全國銷售面積同比-12.7%，竣工、新開工同比-20%。
水泥行業：盈利估值處歷史底部，重視供給端積極變化。
年初以來水泥量價齊跌，需求端除地產開工延續疲弱、雨水天氣偏多，基建需求託底亦有不足；供給端產能利用率下滑加大協同難度、部分企業強調市場份額、競爭格局出清緩慢。5月以來多地水泥價格推漲，下半年溫和修復可期，一是水泥企業普遍虧損，水泥新規加大成本壓力；二是頭部企業愈發重視利潤而非份額；三是基建項目實物需求有望回升。中長期看，水泥需求中樞不容樂觀情形下，供需重新平衡需要供給端有效出清，一是2025年底前完成的節能降碳改造行動或導致部分低能效產線退出，二是後續若納入碳交易市場，將加大小企業成本壓力，三是未來或將通過兼併重組等方式實現冗餘產能退出。投資主線一是聚焦短期供給端出現積極變化、估值低與股息具備吸引力的海螺水泥；二是持續推薦出海主線，當前海外水泥供需與盈利均優於國內，華新水泥海外業務佈局領先，骨料與商混業務增長快速，在水泥企業中具備較好成長性。
玻璃行業：浮法玻璃承壓，光伏玻璃龍頭仍具成長性。
浮法玻璃方面，年初以來價格跌幅超過17%，背後是需求走弱與高產能矛盾。預計下半年浮法玻璃冷修將會加速、年末日熔量或跌破17萬噸，但考慮地產竣工下滑壓力亦大，玻璃價格與盈利仍難言樂觀。光伏玻璃方面，春節後供需階段性改善帶來去庫與價格小幅上漲。但3月底以來產線點火加速，5月底國內在產日熔量較年初增加1.47萬噸至11.35萬噸，全年來看供需或相對寬鬆，行業盈利觸底改善邏輯仍待觀察。中長期看，光伏玻璃行業風險點除了新點火規模，也要關注浮法玻璃對光伏背板玻璃衝擊。投資標的關注產能大幅擴張、業績仍具成長性的福萊特、旗濱集團。
消費建材：渠道變革成效顯現，關注業績確定性高標的。
2022年以來消費建材企業受地產拖累、業績估值遭遇戴維斯雙殺。當前地產底部愈發清晰，儘管開工竣工或延續下行，但從更領先的銷售層面看，對比美國可知當前我國住房需求未完全得到釋放；另外隨着部分工程業務轉爲零售，建材業務迎來客單值上升。從公司層面看，優質消費建材企業業績韌性強，強者恆強持續演繹。其中，北新建材推出激勵計劃、提出高業績指引，防水與塗料兩翼逐步形成新增長點；兔寶寶具備品牌與性價比優勢，家裝渠道與定製家居拓展良好；偉星新材作爲零售家裝管材龍頭，經營韌性強，且與兔寶寶都具有業績穩定、高股息優勢；雨虹與三棵樹近兩年大幅縮減房企大B業務，經銷與零售業務快速發展，2023年收入再創新高，未來利潤率提升空間較大。
投資建議：
考慮板塊股價調整較多、估值與持倉降至歷史低位，優質頭部建材公司經營韌性強，維持建材行業“強於大市”評級，重點推薦估值處於低位、確定性較高的穩健品種，同時關注受益地產政策與銷售改善的彈性標的。其中，水泥行業供給端出現積極變化、盈利或階段性觸底，重點關注具備低估值、高股息以及出海邏輯的海螺水泥、華新水泥；消費建材方面，建議關注具備較強業績確定性、高股息率的北新建材、兔寶寶、偉星新材，以及彈性較大的東方雨虹、三棵樹；玻璃行業關注產能大幅擴張、業績仍具成長性的福萊特、旗濱集團。
風險提示：
1）地產銷售修復或基建需求落地低於預期的風險；2）建材行業格局出清速度低於預期風險；3）原材料、燃料價格上漲的風險；4）應收賬款回收不及時與資產減值風險。