智通財經APP獲悉,平安證券發佈研報稱,2024年上半年,大宗商品漲幅表現最優,海外權益市場震盪上行。A股市場也自2月以來從底部回升,儘管輪動加快,但是交易定價正逐步迴歸基本面及大盤。展望下半年,隨着全球宏觀基本面新格局的重塑,改革政策自上而下不斷深化,新產業自下而上的新變化不斷增加,市場新價值在醞釀中蓄勢,結構性機會有望增加。市場展望上,關注企業出海、漲價板塊、新質生產力以及紅利策略。
平安證券主要觀點如下:
市場整體環境:中期權益機會在增加
基本面預期實現平穩開局,結構持續優化;出口動能增強,地產風險下降;上市企業盈利有望逐漸企穩。開年以來經濟數據平穩向好,5月出口數據再超預期創下7.6%的單月同比增速;地產政策釋放不一樣的積極信號,宏觀風險進一步下行;上市企業盈利有望逐步企穩,出口鏈及大盤成長盈利相對佔優。
無風險利率下行低位,資金流動性充裕。十年期國債收益率從年初中樞的2.5%下行至最新的2.3%;以DR007爲代表的貨幣資金價格從年初的月均2.2%下行至1.8%。下半年隨着美聯儲降息的落地,貨幣政策也會進一步打開降息空間。
市場風險偏好有望在改革預期中抬升,但需謹慎地緣政治風險帶來的波動。習近平總書記在5月山東座談會上再談深化改革,陸家嘴論壇6月末會再提科技創新與資本市場高質量發展,市場改革預期有望逐漸升溫。
核心結構變量:有哪些結構性機會線索?
景氣變量:企業出海大有可爲。短期關注出口貢獻,長期關注產業競爭力。建議關注家用電器、汽車、船舶、電子、機械設備等出海板塊,以及具有全球競爭力的龍頭企業。
政策變量:新質生產力雙驅動。全球企業引領AI技術創新,英偉達業績連續高增;政策加碼打造智能網聯新能源汽車等產業領先優勢,以及積極打造生物製造、商業航天、低空經濟等新增長引擎。
市場變量:新國九條重塑大盤風格。市場資金格局延續改善,融資及減持資金規模大幅減少。從歷史經驗來看,嚴監管下大小盤風格分化在年內仍會進一步收斂,大盤風格有望持續受益。另外,當下紅利支付比率已達42%的高國際標準,紅利策略在已有三年超額收益率背景下有望向盈利預期擴散轉變。
市場展望:企業出海/漲價板塊/新質生產力/紅利策略
一是企業出海,即具有全球競爭力且受益於外需的家電、船舶、機械設備、消費電子、汽車等;二是漲價板塊,特別是受供給側收縮影響更大且持續的航運、化工、有色、公用事業等;三是新質生產力,即政策驅動及產業趨勢下的新興產業,例如智能製造/TMT;四是紅利策略,關注高股息配置及向盈利預期轉化的擴散機會,例如煤炭/銀行/電力等。
風險提示:國內宏觀經濟修復不及預期;地緣政治風險超預期;海外資本市場波動加大。