智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，當前市場熱度觸底回升，政策密集出臺後市場情緒有所回暖，持續關注市場成交及指數反彈的持續性，若市場β向上，則券商行業仍有彈性空間；政策層面，在監管扶優限劣的政策導向下，券商供給側結構性改革進程將加快，優質頭部券商在穩健經營、專業能力等方面的優勢將進一步凸顯；當前券商行業PB估值仍在歷史底部，重點推薦高槓杆、低估值央國企大券商中信證券(600030.SH)、華泰證券(601688.SH)等。
國聯證券主要觀點如下：
2024H1回顧：市場環境逐步修復，靜待政策催化
2024年以來券商板塊表現平淡，後續市場邊際回暖有望帶動券商股的基本面和估值修復。2024年以來，日均成交量及兩融餘額均小幅回落。股權融資規模同比大幅下降；債券市場表現優於權益市場，高基數下預計券商自營業務同比略有下滑。
2024年以來總體政策脈絡包括三方面。政策脈絡一：監管力度顯著增強，全面壓實券商執業質量。政策脈絡二：監管引導行業打造一流投行，鼓勵券商通過併購重組的方式做大做強。政策脈絡三：監管強調以投資者爲本，降費讓利於投資者。
趨勢：三大主要業務板塊變革正在發生
財富管理：降傭落地，行業財富管理轉型加速。傳統經紀業務同質化嚴重，佣金價格戰白熱化，行業佣金率持續下行。長期來看，券結模式有利於機構間業務協同。
金融市場：固收類資產提升，衍生品發展蓄勢。固收業務將爲券商構建穩定、多元的盈利模式。券商場外衍生品業務蓄勢未來，待政策明確行業發展脈絡。
投行與PE：規範化發展新階段。投行監管趨嚴，投行的風險處罰成爲影響券商的業績的重要變量。風控能力領先、業務質量兼備的優質頭部券商將更具備安全邊際。
2024H2展望：券商行業供給側改革進程加速
“扶優限劣”監管導向下，行業集中度有望進一步提升。從證券行業競爭格局看，近年來頭部證券公司在盈利水平、資產規模和資本實力方面優勢更加突出。綜合能力更強的券商更具業績韌性，將進一步提升券商行業集中度。
券業併購重組有望加速。監管政策引導券商集約式發展和鼓勵券商通過併購重組做大做強的背景下，券商行業併購整合有望進入加速期。
風險提示：經濟增速不及預期；流動性收緊；居民資金入市進程放緩。