智通財經APP獲悉，大和發佈研究報告稱，周大福(01929)2024財年收入同比15%的增幅符合管理層和市場預期，純利差過該行及市場預期，主因金價上升導致黃金貸款出現25億元的未實現虧損。周大福宣佈派發每股股息0.55元，代表總派息率爲84.6%，由於沒有派發特別股息，或令部分投資者失望。該行予公司“買入”評級。
報告中稱，金價高企阻礙月起首財季至今的銷售勢頭，內地直營店和加盟店的同店銷售分別同比下降28%及19%，香港和澳門的同店銷售也同比下降了32%。管理層認爲，這將繼續阻礙2025財年上半年的業績增長，只有到2025財年下半年纔會出現更加“正常化”的增長。儘管如此，管理層仍將2025財年的收入增長預期定爲持平或略有增長，因爲其策略重點是高質量增長，而非大規模開店。
該行提出，雖然金價上升給收入增長帶來了壓力，但由於黃金貸款按市價計值虧損的扭轉以及黃金產品組合的改善，毛利率預計將擴大100至200個基點。管理層預計，核心營業利潤率將擴大50至100個基點，但部分增幅將被營業去槓桿化所抵銷。該行認爲，該股在短期內的正面催化劑有限。