智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，儘管短期受利率和材料成本上升影響歐洲風電項目成本增加，但隨着政策支持和成本下降，中長期24-30年看歐洲海風新增裝機複合增速有望超過30%。歐洲本土產能擴張有限且國產性價比高，當前重點關注海纜、塔樁等國產廠商出口歐洲機會。此外，國內頭部廠商如大金重工在歐洲市場訂單中標體量領先，具備超大型單樁供應能力，且在歐洲佈局已取得成效，預計未來2-3年240萬噸產能將逐步投放，具備面向海外市場的運輸能力，有望在歐洲海風起量時提升訂單量。
華泰證券主要觀點如下：
歐洲海上風電增長潛力強勁 關注國產出口機會
2023年，歐洲風電市場增速放緩，陸上裝機量同比下降11.04%，而海上裝機量同比增長46.15%。德國是新增裝機量最大的國家，挪威和英國在海上風電方面領先。歐洲議會通過可再生能源指令REDⅢ，計劃到2030年將可再生能源佔比提高至42.5%，並簡化審批流程，海上風電裝機目標提升至2030年的111GW和2050年的317GW。儘管短期受利率和材料成本上升影響歐洲風電項目成本增加，但隨着政策支持和成本下降，中長期24-30年看歐洲海風新增裝機複合增速有望超過30%。歐洲本土產能擴張有限且國產性價比高，當前重點關注海纜、塔樁等國產廠商出口歐洲機會。
歐洲海風塔樁產能將面臨緊缺，國產頭部廠商出海領先
根據Rystad Energy數據，即使鋼材供應充足且本土廠商滿產，歐洲海風單樁及塔筒在2027/2028年仍將供不應求，非滿產情況下緊缺可能提前。歐洲塔樁市場新入者衆多，目前Sif和EEW市場份額超70%，但新入者如大金重工以36萬噸產能超越歐洲本土廠商規劃，成爲歐洲市場除Sif外最大產能廠商。國內頭部廠商如大金重工在歐洲市場訂單中標體量領先，具備超大型單樁供應能力，且在歐洲佈局已取得成效，預計未來2-3年240萬噸產能將逐步投放，具備面向海外市場的運輸能力，有望在歐洲海風起量時提升訂單量。
陸/海纜本土廠商訂單飽滿，國產廠商有望享受溢出訂單
歐洲海纜需求因海風項目需求和遠海化發展而快速增長。根據Rystad Energy數據，到2030年，陸/海陣列纜和海上送出纜需求有望增長至2022年的1.45倍、6.78倍和14.29倍，由於海風項目遠海化，送出纜需求增長顯著。歐洲主要海纜供應商如Prysmian、NKT和Nexans均有擴產計劃，但供給增速較需求增速仍有不足，國產廠商有望享受部分溢出訂單。國內頭部三家海纜廠商已開始承接歐洲項目，由於海纜質量對海上風場至關重要，預計未來出海歐洲仍爲頭部廠商佔優。
風機性價比高但出口受限，零部件跟隨外資廠率先出海
風機制造爲歐洲傳統強項，整機市場由Vestas、Siemens Gamesa、GE和Nordex等廠商主導，其中除GE以外均爲歐洲本土風電廠商。儘管中國風機價格具有較高性價比，但出口歐洲面臨貿易保護政策、技術標準國際化和綠色貿易壁壘等挑戰。金風科技等頭部廠商在歐洲市場佈局較早，出口進度領先。從零部件看，國內風電鑄鍛件等零部件已實現規模化出口，且頭部產商與國際整機廠均有長期合作關係，隨着歐洲風電市場的增長，國產零部件訂單有望進一步增長。
風險提示：貿易政策影響導致出口不及預期，歐洲海上風電政策推進不及預期，歐洲海風成本超預期增長導致需求減少、提及的產業鏈公司不代表對公司研究覆蓋或投資推薦。