智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報稱，當地時間6月12日，美聯儲宣佈將聯邦基金目標利率區間維持在5.25%-5.5%保持不變，符合市場預期。總結會議傳遞出的增量信息，聯儲的降息路徑還是主要取決於：最重要是就業數據、其次是通脹數據等整體經濟數據的演繹，本次會議依舊並未給出明確的降息條件。而基於對美國經濟的判斷，考慮到無論首次領取救濟金人數接近23萬人，還是失業率已首次升至4%水平，均反應了美國就業市場仍在邊際走弱，實際失業率也已經越發接近4.2%自然失業率水平，因此仍然維持三季度結束前美聯儲或開啓首次降息的判斷。
美聯儲2024年6月一致同意將聯邦基金目標利率區間維持在5.25%-5.5%保持不變。較5月的議息會議聲明，本次主要變動體現在通脹和縮表兩個方面，將對通脹的進展描述由“缺乏”(a lack of)改爲“適度”(modest)，同時刪除了有關縮表計劃具體操作的描述。
最新公佈的點陣圖和經濟預測摘要(SEP)中，備受關注的年內降息次數中位數預測由3月會議公佈的3次調整爲僅1次，較會議前市場普遍預期的基準情形2次偏鷹，同時美聯儲官員繼續將長期利率的預測(即所謂“中性利率”)由3月的+2.6%進一步上調至+2.8%；經濟數據方面，美聯儲主要調整了通脹部分預測，將今年末的PCE/Core PCE預測分別由+2.4%/+2.6%上調至+2.6%/+2.8%，年內的實際GDP增速和失業率預測則仍然保持不變。
綜合而言，或由於會前最新公佈的“完美”5月通脹數據給予的信心，本次會後新聞發佈會上鮑威爾的表述一改前期會議的“鴿派姿態”，疊加年內僅一次的最新點陣圖降息中位數預測，兩者共同營造了本次會議表面上略顯鷹派的觀感，但事實上鮑威爾對9月降息繼續持開放態度。
比預期更爲鷹派的點陣圖表達了FOMC成員基於今年來整體“去通脹”進程緩慢以及勞動力市場表現韌性的考慮，而體現出的“風險平衡”的管理姿態，同時也是糾正與市場預期的偏離;不過，鮑威爾在發佈會上多次暗示淡化點陣圖的重要性，指出點陣圖並非政策利率的預定路徑。比如，在被直接問及“如果再有一到兩個月的通脹讀數改善，九月降息是否可能”之際，鮑威爾繼續強調了“數據依賴”(data-dependent)的決策方式，當下不會就任何未來的會議做出決定，即對何時首次降息仍然持開放態度。
其他方面，發佈會上鮑威爾指出通脹預測是“保守的”(conservative)，去年下半年的低基數將會對今年後續的“去通脹”進程造成一定擾動，並暗示最新預測中可能並未包含新公佈的經濟數據(比如5月CPI);勞動力市場方面，鮑威爾指出勞工市場正在逐步降溫，失業率上揚將是重要的考量數據。
事實上，除最新公佈的幾乎完美的5月通脹數據以外，5月FOMC以來，美國增長放緩的跡象亦較爲明確(美國經濟意外指數、Atlanta的GDP Now模型預測均出現下修)。
配置建議
(一)黃金：把握配置機會，靜待催化劑。繼續上行的催化劑或依然在於美聯儲降息的實質性開啓，同時倘若後續美國經濟確認陷入衰退，也將利好黃金，當下把握逢低配置機遇。
(二)美債：中長期具備配置價值。基於未來美國經濟放緩及聯儲寬鬆的判斷，當下4.3%左右的十年美債利率具備配置吸引力。
(三)醫藥(尤其創新藥)：受益於美聯儲轉向帶來分母端壓力的緩和。
風險提示：美國通脹二次反彈風險，令美聯儲加息力度再次超預期。