智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報認爲，粉筆(02469)通過深度應用 AI 技術，不斷迭代及升級產品與服務，開發多款 AI 賦能的在線學習工具及創新平臺功能，爲學員的學習提供便利，幫助學員最大化學習成果。該團隊認爲，AI 賦能或將進一步鞏固粉筆在中國職業考試培訓行業的地位，爲學員帶來實質裨益，最終推動公司業務增長，維持盈利預測和粉筆“買入”評級。
粉筆推出自研 AI 智能老師及智能課時脈絡兩大 AI 學習工具
本輪升級中，粉筆率先將 AI 成果賦能國/省考筆試系統班產品，新增“AI 智能老師”與“課時脈絡”兩大亮點功能，以爲學員提供全程個性化高效解惑，提高學員的學習體驗，真正實現千人千面的個性化學習。
AI 技術加持，科技助力高效學習
教育領域是人工智能浪潮中實現應用最爲直接且邏輯最爲清晰的領域之一。將人工智能技術與教育相結合，是大模型的重要實踐方向。基於在大語言模型(LLM)領域的深厚積累，粉筆自主研發了首個專注於公考行業的垂直大模型。在此基礎上，得益於在教研方面的長期積累，整合 RAG(索增強生成)、意圖識別和向量數據庫技術，粉筆推出了“AI 智能老師”，提供可靠、準確且有針對性的輔導服務。
AI 智能老師具備個性化學習規劃及指導、學習成果檢測及輔導、題目答疑及其他做題輔導、考情答疑及報考指導、督學提醒和解壓疏導共 7 大功能，在學員學習全流程給予指導和陪伴。同時，AI 智能老師還是學員學習過程中的同行夥伴，督促學習進度並提供 7*24 小時的在線陪伴。另一方面，考慮到學員課後回顧複習的需要，粉筆利用先進的 AI 技術自動生成課程知識脈絡圖譜，根據直播授課內容智能生成關鍵節點，歸總提取核心知識點，課程結構一目瞭然。
持續提升研發投入，賦能效果顯著
自成立之初，自帶互聯網基因的粉筆就始終致力於讓科技成果與全體學員共享，持續加碼科技投入，2023 年研發投入 2.51 億元，同比增加近 30%。在此基礎上，粉筆技術團隊積極探索大模型助力提升學員備考與教師教學的質量與效率，推出一系列包括 AI 智能點評、AI 出題和解析等在內的落地應用。
粉筆 AI 智能點評在面試場景已被學員廣泛接受，同期使用量是人工點評的20 多倍。在教師側，大模型在智能點評、出題和解析等多個場景中可用率達到 80%以上，部分場景可用率超 90%，極大提升教師工作效率，賦能日常工作流程，老師平均回覆時間從 20 分鐘下降到 5 分鐘。
維持盈利預測，維持“買入”評級
在人工智能的浪潮中，教育行業亦引入 AI 應用。公司通過深度應用 AI 技術，不斷迭代及升級產品與服務，開發多款 AI 賦能的在線學習工具及創新平臺功能，爲學員的學習提供便利，幫助學員最大化學習成果。我們認爲，AI 賦能或將進一步鞏固粉筆在中國職業考試培訓行業的地位，爲學員帶來實質裨益，最終推動公司業務增長。我們預計公司 24-26 年收入分別爲 40.8億人民幣、49.2 億人民幣、58.9 人民幣;調後淨利分別爲 6 億人民幣、7.2億人民幣、8.6 億人民幣;EPS 分別爲 0.26 元人民幣、0.31 元人民幣、0.38元人民幣;對應 PE 分別爲 15、13、11X。
風險提示：政策不確定性;市場競爭加劇;AI 應用推廣不及預期;課程開發及產品服務優化不及預期等風險。