智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研報認爲，端午出行景氣度延續，整體符合預期。景點客流、出入境人次持續增長，酒店價格有所下降。國內短途周邊遊佔比高，下沉市場遊熱度持續，新中式遊成出遊新熱點，節假日消費市場活力持續釋放，展望暑期出行高景氣。2024 年元旦、春節、清明假期出行高景氣，數據均略超預期，五一延續高景氣，端午表現符合預期，提示商社相關投資機會，重點關注邊際穩健、估值性價比較高的標的。
端午出行景氣度延續，整體符合預期。1)景氣度延續：據文化和旅遊部數據中心測算，端午假期 3 天全國國內旅遊出遊合計 1.1 億人次/同比+6.3%，國內遊客出遊總花費 403.5 億元/同比+8.1%。結合 2023 年端午恢復數據，2024 年端午國內出遊人次/國內遊客出遊總花費恢復至 2019 年的 119.9%/102.6%，整體符合預期。2)從出行方式來看：據新華社，6 月 7 日-11 日，全國鐵路預計發送旅客 7400 萬人次，日均發送旅客 1480 萬人次;據航旅縱橫，2024 年端午假期，全民航預計累計保障旅客超 540 萬人次，日均發送旅客超 180 萬人次，較 2019年同期增長 9.9%，較 2023 年同期增長 10.2%。
景點客流、出入境人次持續增長，酒店價格有所下降。1)景點：據各景區官方，端午假期，九華山共接待遊客 7.72 萬人次/同比+44.4%，實現旅遊收入 6952.53萬元/同比+45.9%，其中，大願文化園景區/天台景區/花臺景區分別接待遊客 1.67萬/1 萬/0.6 萬人次，分別同比+64.5%/+15%/+93%;黃山風景區共接待遊客6.9 萬餘人/同比+95%;泰山景區假期首日接待遊客 6.66 萬人次/同比+12.66%，實現門票收入 523.39 萬元/同比+6.05%。2)出入境：據國家移民管理局，2024年端午假期全國口岸日均出入境人員預計將達 175 萬人次/同比+32.5%。攜程報告顯示，端午假期間，平臺入境遊訂單量同比去年增長 115%。據央視新聞，端午假期港澳居民駕車北上熱度高漲，截至 6 月 10 日 13 時，端午假期經珠海公路口岸出入的港澳單牌車超 2.7 萬輛次，佔口岸小客車總量的70.5%，佔比創歷史新高;口岸通行的港澳旅客超過 16.4 萬人次/同比+153%。3)酒店：去哪兒數據顯示，今年端午酒店平均價格較去年有明顯下降，尤其是高星酒店和經濟型酒店均價降幅最爲明顯，達到 2 成左右，究其原因主要是今年經濟型酒店供給量增加明顯，對價格起到平抑作用，而相比中低星酒店，高星酒店則在“保入住率”上有較大壓力，對夾在五一和暑期之間，且正值高考的端午假期而言，酒店漲價動力不足。
國內短途周邊遊佔比高，下沉市場遊熱度持續，新中式遊成出遊新熱點。1)短途周邊遊：據攜程報告，周邊遊及本地遊訂單佔據端午假日近 7 成旅遊訂單，周邊遊預定量同比去年增長近 2 成。2)下沉市場遊：同程旅行報告顯示，2024 年端午假期，國內熱門三四線城市旅遊預訂熱度同比增長均超過 100%，黃山、阿壩、阿勒泰、錦州、承德、大同、延邊、蘭州、張家口和日照是假期預訂熱度增長最快的黑馬目的地。3)新中式遊：端午假期多地推出各式民俗休閒活動，新中式遊成爲出遊新熱點。據攜程報告，端午假期間，龍舟賽事帶火一衆周邊小城市，佛山疊滘龍舟賽事帶動端午節佛山租車訂單量同比+250%;舉辦汨羅江國際龍舟節的湖南嶽陽，端午旅遊訂單同比+52%;中國〃桃花潭第十一屆龍舟賽帶動安徽省宣城市假期旅遊訂單同比+32%。“秦風十里”的咸陽、擁有三星堆遺址的德陽、“瓷都”景德鎮在端午假期間旅遊訂單量分別同比+82%/+73%/+72%。
節假日消費市場活力持續釋放。1)城市消費：據各地官方，2024 年端午假期，北京市重點監測的百貨、超市、專業專賣店、餐飲和電商等業態企業實現銷售額28.6 億元/同比+8.7%，全市 60 個重點商圈客流量 2280.2 萬人次/同比+10.3%，實現消費金額 65.7 億元/同比+12.9%;重慶全市消費總額同比去年+3.3%，其中，中心城區解放碑、觀音橋、楊家坪、南坪、三峽廣場五大商圈消費總額同比+5.4%。據消費市場大數據實驗室(上海)監測數據，6 月 7 日-9 日，上海全市線上線下共計消費 310.7 億元/同比+17.3%，其中，線下消費 170 億元/同比+19.1%，線上消費 140.7 億元/同比+15.1%，監測的 35 個重點商圈，進店客流總量 1403 萬人次/同比+2.5%。2)餐飲&票房：海底撈數據顯示，截至 6 月 5日，海底撈全國門店接到端午假期預訂近 4 萬桌;據燈塔專業版，截至 6 月 10日 19 時 06 分，2024 年端午檔新片(含預售)總票房突破 4 億元。
展望暑期出行高景氣。據攜程數據，截至 6 月 6 日，暑期國內旅遊產品預訂量比去年同期已經顯著增長，出境度假遊同比增長近乎翻倍。1)國內遊：當前已進入暑期長途旅遊預定高峯期，憑藉萬人“路邊音樂節”火出圈的貴陽暑期旅遊訂單同比增長 174%，新疆伊犁暑期旅遊訂單量同比增長 85%，新疆包車遊暑期預訂量同比增長 80%。2)出境遊：截至 6 月 6 日，暑期出行的簽證辦理量較去年增長 1.5 倍，包車遊暑期出境遊訂單量同比上漲約 70%，出境遊接送機訂單同比增長 80%。
投資建議：2024 年元旦、春節、清明假期出行高景氣，數據均略超預期，五一延續高景氣，端午表現符合預期，展望暑期出行高景氣。我們於先前反覆提示商社相關投資機會，參考後續行業景氣度及當前基本面、估值情況，我們當前：1)重點關注邊際穩健、估值性價比較高的標的：宋城演藝、九華旅遊、華凱易佰、米奧會展、小商品城、同慶樓、天音控股、麗江股份、天目湖、峨眉山、三特索道;2)酒店板塊參考當前估值及後續基本面情況，具備一定配置價值，重點關注華住集團、錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、金陵飯店;3)消費性價比&質優趨勢明朗，重點關注相關標的重慶百貨、富森美、王府井、百聯股份、名創優品，同時重視佈局 AI 的零售標的值得買、孩子王、青木股份、吉宏股份等及存在盈利改善可能的細分龍頭愛施德、天音控股等;4)餐飲當前位置仍值得密切跟蹤，其中九毛九、百勝中國、同慶樓行穩質優，海底撈、海倫司、奈雪的茶、廣州酒家、全聚德積極調整提效;5)同時，看好中國中免、安克創新、紅旗連鎖、美團、華致酒行、金馬遊樂、西域旅遊、賽維時代、三態股份等標的。
風險提示：消費需求整體疲軟;行業競爭大幅加劇或龍頭擴張、迭代不及預期;上市公司營銷、創新、展店投入明顯增大。