智通財經APP獲悉，日本國債資產已成爲亞太地區表現最差的主權級別債券資產，主要邏輯在於投資者們擔心日本央行的貨幣政策動作已變得比美聯儲等其他主要央行更難以預測。彭博全球回報指數(Bloomberg Global Return Index)顯示，日本國債價格今年迄今已下跌約3%，超過新加坡成爲亞太地區價格跌幅最大的主權債。相比之下，澳大利亞和新西蘭政府債券的價格回報自6月初以來已觸及正區間，部分原因是人們認爲兩國央行的政策指導方針已經明確。
日本瑞穗證券(Mizuho Securities Co.)駐東京的首席策略師Shoki Omori表示:“對於日本國債交易市場而言，預測貨幣政策的困難程度導致波動性增加，並且‘日本國債村’以外的外國投資者可能無法跟上政策節奏。”“現在我們越來越不清楚日本央行的政策目標是物價還是別的重要方面。
Omori表示，雖然日本央行3月結束長達數年之久的負利率政策和宣佈結束收益率曲線控制計劃(即YCC政策)之時，日本債市反應普遍平靜，但一些在當月沒有預測政策變化的外國投資者可能在其日本政府債券頭寸上蒙受鉅額損失。
自從3月結束負利率之後，日本央行在“預期管理”方面可謂非常糟糕，與投資者之間缺乏預期溝通。如果日本央行的政策指導方針繼續缺乏明確性，使其難以反映基於政策預期變動的價格，那麼難以預測日本央行政策路徑的海外投資者可能會避開日本國債，日本國債收益率可能會進一步上升(國債收益率與國債價格趨勢相反)，但是國債收益率上升有利提振疲軟的日元匯率。
更加重要的是，據消息人士透露，日本央行官員們將在週五的貨幣政策會議上討論減少國債購買規模的相關重要問題，一些投資者預計，日本央行還可能爲下個月的潛在加息事項奠定基礎。而這些預期行動，都將極大程度加大日本國債所面臨的拋售壓力，尤其是如果日本央行在本週宣佈縮減購債規模，日本國債收益率有望持續走高，因此對於此前一段時間買入日本國債的投資者們來說國債價格跌勢可能遠未結束。
在上週，有媒體援引知情人士透露的消息報道稱，日本央行最早可能在本週的貨幣政策會議上討論縮減日本國債購買規模的相關問題。知情人士透露稱，日本央行的官員們可能將考慮，當前每月約6萬億日元(大約384億美元)的購債規模放緩的時機是否合適，以及他們是否需要提供更多有關購債前景的細節，以提高可預測性。日本央行爲期兩天的最新貨幣政策會議將於6月14日結束。
這些知情人士表示，鑑於日本央行無意讓日本國債市場參與者們感到意外，任何調整都將是漸進式且分階段所進行。知情人士強調，日本央行官員們沒有說明下一個買入水平的具體數額或者規模。
儘管如此，債券市場對日本央行漸進步伐和整數的評論預期表明，下一個目標有可能是5萬億日元(大約322億美元)。知情人士表示，雖然一些機構投資者預計日本央行本月將大幅削減債券購買規模，然後在7月份宣佈加息，但日本央行改變購買日本國債的規模並不能保證未來的政策路徑。
統計數據顯示，截至上月底，日本央行所持有的長期限日本國債規模約爲593萬億日元，大約佔日本政府債券市場規模的至少一半以上，這一數字基本上與全球第四大經濟體的近期GDP規模相當。
日本央行此前在3月份宣佈結束負利率政策的貨幣政策會議上，央行官員們決定以大致相同的速度繼續購買國債，但是放棄了收益率曲線控制計劃，同時仍然以最大限度降低國債市場不穩定的相關風險，因爲它正在轉向貨幣政策正常化。
日本央行如果決定縮減購債規模，縮減帶來的效果可能是收益率激增。投資者們通常厭惡損失，因此面對價格下跌時的拋售可能將比以往更加劇烈，這表明日本央行縮減購債可能將對收益率曲線施加更大的上行壓力，進而觸發日本10年期國債收益率不斷上升，但這一趨勢對日元卻是有利的。