智通財經獲悉，法國極右翼的國民聯盟在歐洲議會選舉中獲勝，拿下超過30%的選票，遠超法國總統馬克龍領導的復興黨不到15%。馬克龍隨即宣佈提前解散議會進行選舉，希望以此阻止極右翼上臺;並舉行新的國民議會選舉。這讓人們的注意力重新回到歐洲的政治風險上，而金融市場長期以來一直把歐洲政治風險放在次要位置。
歐元、法國股市和政府債券週一均受創，因投資者擔憂極右翼若在法國大選中重演勝利就會阻礙任何經濟改革計劃，以及極右翼政黨對新任歐盟一體化的衝擊。
荷蘭國際集團全球宏觀主管Carsten Brzeski在談到歐盟選舉最新情況時表示:“進一步的歐洲經濟一體化將放緩，而不是加速。”
以下是市場面臨的五個關鍵問題:
1、法國提前大選對市場意味着什麼?
週一，歐股主要指數下跌，德國DAX30指數跌0.34%，法國CAC40指數跌超1.3%，歐洲斯托克50指數跌0.69%，英國富時100指數跌0.2%。法國大行股價一度下跌9%，法國股市是當前政治風險的明顯輸家。主要銀行法國巴黎銀行(BNP.US)和法國興業銀行週一開盤新盤跌幅均高達8%。巴克萊歐洲股票策略主管Emmanuel Cau預計，銀行和公用事業公司將首當其衝受到不確定性的衝擊。另一個擔憂是，民粹主義政黨可能會推動徵收銀行稅，這也可能引發不安。
法國政府債券也可能受到影響。若馬克龍領導的執政黨失去對議會和政府的控制，填補預算漏洞的努力將變得更加困難。由於財政赤字問題，標普全球評級上個月下調了法國的主權信用評級，表示政府赤字到2027年將保持在國內生產總值的3%以上。法國的財政監管機構稱，政府的赤字策略缺乏連貫性和可信度。德意志銀行表示，風險在於政府不太可能遵守歐盟控制赤字的規定，並指出國民聯盟表現強勁。
週一，法國/德國10年期國債收益率差擴大了7個基點，至55個基點，但仍遠低於2017年的80個基點，當時歐元懷疑論者勒龐誓言退出歐元區。
BlueBay Asset Management首席投資官Mark Dowding表示，"我們預計法國資產將表現不佳，進而歐洲資產也會表現不佳，因爲這會增加歐洲的風險溢價。"他對法國公債持有減持倉位，並稱如果國民聯盟獲勝，法國公債利差可能擴大至逾70個基點。
2、歐洲一體化受到威脅了嗎?
在新冠肺炎疫情期間，歐盟採取了前所未有的措施，設立了8000億歐元的復甦基金，以建立財政聯盟，法國在實現這一目標方面發揮了關鍵作用。該國及其他國家的右傾轉向可能會削弱採取更多措施的理由。
意大利是疫情復甦計劃的主要受益者，該國發行的債券風險溢價週一擴大，但仍得到很好的抑制。花旗分析師認爲，從長期來看，與復甦基金類似的計劃前景減弱，將意味着歐元區高負債國家債券的結構性風險溢價更高。
3、歐洲的氣候政策會受到影響嗎?
綠黨是歐盟選舉中最大的輸家之一。向右翼的轉變不太可能撤銷現有的氣候政策，但可能會使通過新政策變得更加困難，並增加漏洞，削弱即將被審查的法律。巴克萊的Cau說:“如果你認爲一個更右翼的議會會放鬆綠色轉型的議程，你可能會看到公用事業領域的可再生能源等領域面臨一些壓力，而能源等行業則會得到一些緩解。”
4、歐洲會在貿易問題上變得更加強硬嗎?
貿易保護措施由歐盟執委會(不太可能改變目前的中間派構成)所實施，而不是議會。但議會的右傾可能會產生影響。歐盟已經計劃對中國電動汽車徵收關稅。德國商業銀行首席經濟學家Joerg Kraemer表示:“歐洲議會的政治右傾，以及法國新一屆議會選舉的結果，無疑將導致歐盟與中國之間出現更多貿易壁壘。”
任何增加貿易壁壘的措施都將打擊歐洲汽車股，今年以來歐洲汽車股上漲了4%，而大盤上漲了8.5%。歐洲汽車股最近因中國提高關稅的前景而受到打擊。Kraemer補充說，中國還可能增加乳製品、葡萄酒和飛機零部件的關稅。
5、對歐洲國防開支有何影響?
自俄烏戰爭爆發以來，歐洲增加國防開支的壓力越來越大。儘管防務開支主要由成員國承擔，但花旗最近進行的調查顯示，近三分之二的受訪者預計，歐盟將進一步爲防務等選擇性目的提供聯合資金。歐盟還提出了一個新的1000億歐元國防基金的想法。
但任何反對進一步財政一體化的極右翼都可能削弱這些希望。而且隨着市場疲於應對一系列地緣政治風險，歐洲極右翼的崛起最終對烏克蘭的支持意味着什麼，也存在不確定性。
