智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報認爲，2024Q2汽車行業外需繼續靚麗，內需略有不足。預計乘用車和零部件行業分化加劇，商用車穩中改善。不同於歷史週期，這輪商用車受外內需共振與國企資產重估二因素推動，持續性有望好於市場預期，大週期景氣度繼續向上。依然看好政策託底總量、電動化滲透率繼續提升、L3智能化加速落地、出口高增長四大因素驅動下乘用車板塊表現。零部件板塊年降壓力有限且長期受益乘用車L3智能化/全球化趨勢。
2024Q2景氣度：外需繼續靚麗，內需略有不足
2024Q2乘用車：外需符合預期;內需以舊換新政策效果略低於預期，新能源品牌強勢進攻但油車品牌“躺平”帶來新能源滲透率提升超預期。2024Q2乘用車批發銷量預計同比+4.3%，環比+12.7%，新能源批發預計同比+26.8%，環比+33.5%。
2024Q2重卡：內需柴油重卡低於預期，內需天然氣重卡符合預期，外需符合預期。 2024Q2重卡批發/上險/出口分別23.4/17.3/7.6萬臺，同比分別-5.2%/+11.7%/+3.3%;渠道庫存-1.5萬臺。
2024Q2客車：內外需符合預期。內需旅遊帶動的座位客車景氣度持續，公交車初步復甦。外需新能源出口受部分地區交付節奏影響同比有所下滑，Q2增速預計同比轉正，銷量有望同環比+35%/+83%。24Q2客車總批發銷量預計爲3.2萬輛，同環比分別+34%/+54% 。
2024Q2零部件：原材料價格整體穩定，鋁價出現小幅上漲;海運價格上升，美元匯率整體穩定。
2024Q2業績前瞻(基於東吳汽車團隊核心覆蓋個股爲樣本量)
2024Q2乘用車：分化加劇。國內新車週期強勢的比亞迪/賽力斯Q2業績預計改善明顯，以獨聯體爲代表的出口盈利貢獻的長城汽車Q2業績預計靚麗。國內新車週期&海外均一般的理想/小鵬等業績表現或一般。國內價格戰應對策略不激進的上汽/廣汽業績或趨穩。
2024Q2商用車：穩中改善。低基數驅動下商用車主流車企Q2業績同比大概率是正的，客車(海外新能源的高盈利)比重卡或同比增速更快。
2024Q2零部件：分化加劇。配套華爲/小米新車/海外傳統車企業績表現或更佳;格局穩定或更佳。
商用車板塊：大週期景氣度繼續向上。
不同於歷史週期，這輪商用車是【外內需共振】+【國企資產重估】，持續性有望好於市場預期。2023年是龍頭開始兌現業績，2024年龍二龍三等緊跟兌現業績。客車板塊：宇通客車+金龍汽車。重卡板塊：濰柴動力/中國重汽+一汽解放/福田汽車。
乘用車板塊：依然看好【政策託底總量+電動化滲透率繼續提升+L3智能化加速落地+出口高增長】四大因素驅動下乘用車板塊表現。
A股優選【華爲系(賽力斯+長安汽車+北汽藍谷等)+比亞迪+長城汽車+上汽集團+廣汽集團等】，港股優選【小鵬汽車+理想汽車+長城汽車(關注)+吉利汽車+廣汽集團(關注)等】。
零部件板塊：年降壓力有限且長期受益乘用車L3智能化/全球化趨勢。
1)特斯拉產業鏈優選【新泉股份+拓普集團+旭升集團+愛柯迪+銀輪股份+岱美股份等】。2)智能化核心增量零部件【德賽西威+華陽集團+耐世特+伯特利+均勝電子等】。
風險提示：政策落地不及預期;全球汽車需求不及預期等。