智通財經APP獲悉，華創證券發佈研報認爲2023年跨境資本繼續淨流出，規模爲有數據以來最高。外資直接投資淨流出主要是因爲境外融資成本上升以及外部金融條件收緊。展望2024年，市場普遍預計發達經濟體貨幣政策出現轉向。如果政策轉向符合預期，中美利差收窄或將帶來外商直接投資淨流入。 此外，2023年我國儲備資產中貨幣黃金增長導致資本流出310億美元。
2023年跨境資本跟蹤及Q4邊際變化 2023年跨境資本繼續淨流出，規模爲4866億美元(2022年淨流出2356億美元)。其中，內資淨流出3662億美元(2022年淨流入3061億美元)，外資淨流出1204億美元(2022年淨流出5417億美元)。
一、2023年跨境資本淨流出爲有數據以來最高。
2023年跨境資本繼續淨流出，規模爲有數據以來最高。2023年跨境資本淨流出4866億美元，超過2008年的淨流出4402億美元。考慮到2023Q4外資已重新轉爲淨流入，淨流入額爲1284億美元，顯示了中國市場對外資的吸引力。隨着美歐央行釋放貨幣政策轉向的信號，宏觀環境改善或將令外資重新轉爲淨流入。
二、證券投資全年繼續淨流出，外資債權類證券投資轉爲淨流入。
2023年證券投資繼續淨流出，外資證券投資流出規模明顯降低。具體來看，外資證券投資中股權類繼續淨流出，債券類轉爲淨流入。隨着主要經濟體緊縮貨幣政策可能轉向，美歐政策利率將有所下行，有利於外資進一步配置人民幣資產。
三、中美利差持續爲負，直接投資轉爲淨流出。
2023年直接投資轉爲淨流出，淨流出額僅次於2017年與2019年。2023年直接投資淨流出2078億美元，其中內資直接投資流出1843億美元，外資直接投資流出235億美元。外資直接投資淨流出主要是因爲境外融資成本上升以及外部金融條件收緊。展望2024年，市場普遍預計發達經濟體貨幣政策出現轉向。如果政策轉向符合預期，中美利差收窄或將帶來外商直接投資淨流入。
四、貨幣黃金增長創紀錄，央行連續18個月增持黃金。
2023年我國儲備資產中貨幣黃金增長導致資本流出310億美元。截至2024年4月底，央行連續18個月累計增持了1016萬盎司黃金。觀察貨幣黃金佔儲備資產的比重，可以發現2023年底中國的比例爲4.3%，明顯低於全球主要國家的平均水平16.2%。從購買節奏看，央行增持規模與黃金價格存在明顯的負相關性，或說明央行增持黃金存在逢低買入的特點。
五、2023Q4資本流動情況：跨境資本繼續淨流出。
以2023年4季度末的國際投資頭寸表爲觀察口徑，2023Q4資本流動繼續淨流出，規模爲1495億美元。2023Q4內資呈現淨流出格局，內資流出額爲2799億美元，內資迴流額爲20億美元，淨流出額爲2779億美元(上季淨流入627億美元);2023Q4外資轉爲淨流入，外資流出額爲221億美元，外資流入額爲1505億美元，淨流入額爲1284億美元(上季淨流出5447億美元)。
風險提示：美國貨幣政策超預期，地緣衝突風險加劇。