智通財經APP獲悉，海通證券發佈研報稱，今年2月初A股或已築底，2月初以來上漲是底部第一波反彈，當前市場正處基本面驗證的蓄勢階段。展望下半年，資金面和基本面或迎來積極變化，市場中樞有望再上新臺階。結構上，基本面更優的白馬或是中期主線，重點關注中高端製造及科技領域。
海通證券主要觀點如下：
現狀：底部已築、蓄勢以待
2/5以來市場上漲是由情緒和資金推動的底部第一波反彈。本輪行情開啓的背景是市場調整已顯著、估值低。推動行情向上的動力是政策利好下情緒面和資金面改善，例如4月以來政策加速釋放暖意，430政治局會議決定7月召開二十屆三中全會，改革預期升溫進一步推升市場情緒，4月底時全A成交額達到高點1.2萬億，4-5月北向資金持續迴流，累計流入金額爲148億元。
當前市場或已步入階段性蓄勢期，5月以來各大指數走勢逐漸轉向休整，結構上4月後賺錢效應就已分化，市場或已步入了基本面驗證的休整階段。參考歷史經驗，市場見底後第一波上漲行情展開主要由悲觀情緒修復推動，由於該階段基本面還不夠紮實，第一波修復行情走完後市場往往會發生進二退一的回撤。
本輪上漲已較爲充分，未來市場可能會出現進二退一式的階段性休整。近期市場情緒回落已較爲明顯，當前市場關注或已重回基本面，短期來看，基本面拐點仍需一定時間加以驗證，下半年待基本面拐點確認後市場有望走出蓄勢階段。
展望：資金助力、盈利驅動
展望下半年，A股資金面和基本面或有望迎來積極變化。資金面方面，A股長線的穩定型外資還存在明顯入市空間。2/5以來的上漲行情背後主要推動力或來源於外資等活躍資金，尤其是外資已是A股近半年多時間以來久違的增量。
今年以來最新的資金動向顯示這三類北上資金交易行爲存在明顯差異：春節後至今(截至2024/6/4)三類北上資金累計淨流入規模大致分別爲：穩定型外資淨流入300億元、靈活型外資660億元、中資託管資金36億元。可見更偏長線配置的穩定型外資仍有較大的流入空間。下半年，海外環境改善或也有助於推動外資迴流。基本面方面，430政治局會議以來地產政策加速落地。
往後看，隨着穩增長存量政策的落實和增量政策的逐漸推出，疊加庫存週期進入補庫階段，海通證券預計，下半年國內宏微觀基本面將逐漸修復。綜合來看，在基本面和資金面雙雙改善的情況下，下半年A股指數中樞相較上半年有望進一步抬升。
行業：白馬佔優、製造爲先
回顧歷史，可以發現市場底部後的第一波反彈主要源自政策寬鬆、情緒修復，而基本面的趨勢還未明確，因此該階段行業普漲、輪漲。而隨着政策落地見效推動宏微觀基本面改善，企業盈利復甦支撐A股中樞上行，市場中期主線將逐漸明晰，低估低配、業績彈性更大的白馬板塊或將佔優。
具體領域來看，關注優勢不斷增強、業績確定性高的製造板塊。第一，中高端製造有望率先破局。過去一段時間，對中國出口貢獻最大的就是以“新三樣”爲代表的中高端製造，此外還包括家電、船舶等製造品。展望未來，中高端製造需求空間廣闊，景氣度有望延續。第二，科技製造有望引領新質生產力發展。以ChatGPT爲代表的人工智能超大規模預訓練模型，憑藉其良好的通用性和泛化性，正顯著降低人工智能的應用門檻，推動人工智能技術在各領域大規模落地，關注消費電子、半導體、數字基建、AI應用等。
風險提示：穩增長政策落地進度不及預期，國內經濟修復不及預期。