智通財經APP獲悉，在銅市場湧動的對沖基金中，Rokos Capital Management和Andurand Capital Management表現尤爲搶眼，它們大膽預測銅價將大幅上漲，並已獲得初步收益。
上個月，銅價在投機資金的推動下飆升至每噸11,100美元以上的新高，但許多業內人士警告稱，這種投機行爲超出了市場的實際需求。儘管此後期貨價格從高點下跌了10%，但Rokos和Andurand在銅價上漲前就已持有大量頭寸，引起了市場的關注。他們對銅價未來的大幅上漲持有堅定的預期。
據知情人士透露，Rokos在過去幾個月內大量購買期權，預期銅價在未來幾年內可能達到20,000美元甚至更高。而在Andurand，截至4月底，銅是其最大的市場敞口，交易員們預測價格可能觸及40,000美元。這些預期遠超華爾街銀行最樂觀的預測。
巨頭基金看漲銅價 押注長期短缺
這些交易是銅市場投資熱潮的一部分。今年以來，基金經理在倫敦和紐約期貨市場持有的多頭倉位價值增長了兩倍，5月中旬達到450億美元，刷新了2018年以來的交易所記錄。
儘管有新資金湧入銅市，但一些業內人士對此感到困惑，他們指出中國需求疲軟，而金屬市場供應充足。然而，近幾個月礦山開採的一系列挫折使得投資銀行的預測越來越樂觀，他們認爲全球長期短缺可能比預期更早到來。銅的投資理論——由於能源轉型需求，銅需求預計將激增——也因對人工智能和數據中心的熱情而得到加強。
如果銅價未能如預期反彈，期權市場的長期頭寸可能會變得毫無價值。但Andurand和Rokos已經在今年的上漲中取得了勝利。Andurand在上週致投資者的信中表示，4月份，其主要大宗商品基金上漲了13%至30%，主要得益於銅倉位。
“我們認爲銅牛市正處於起步階段，近期銅價上漲只是開始，”Andurand寫道。“由於能源轉型導致的需求增加，以及礦山擴張投資的持續不足，銅面臨長達十年的供應短缺。”
知情人士稱，Rokos今年也通過銅價上漲獲得了可觀的市值收益，該公司在銅價上漲前低價買入了價外期權合約。隨着銅價的上漲，Rokos從部分頭寸中獲利，並重新通過遠期合約建立了對更高價格的敞口。
如果大部分倉位都能獲利，Rokos將獲得數億美元的利潤;如果漲勢完全爆發，那麼獲利可能會更多。Rokos和Andurand的代表均拒絕發表評論。
其他基金也紛紛入手銅礦。David Einhorn的Greenlight Capital在4月份表示，已建立“中型宏觀倉位，以從銅價上漲中獲益”。
“我們現在的觀點是，銅的供應即將供不應求，從而迫使價格大幅上漲。我們認爲，投資這一觀點的最佳方式是最直接的方式——在這種情況下，就是通過銅期貨期權。”該公司在致投資者的信中表示。
銅市多頭與空頭拉鋸 供應緊張預期強化
銅市場一直陷入實物交易商和長期看漲投資者之間的拉鋸戰。許多基金在2023年的震盪交易中苦苦掙扎，但今年力量平衡發生了變化，當紐約銅價開始上漲時，一些實物交易商陷入了空頭擠壓。
近期銅價的暴跌表明，長期銅多頭正遭遇阻力，製造商推遲購買並轉向替代材料，冶煉廠向交易所交付過剩金屬，而一些短期投資者要麼對多頭倉位獲利了結，要麼通過新的看跌押注來追低價格。
托克集團是全球最大的銅交易商，多年來一直是銅市場最堅定的多頭之一。該集團表示，銅價最近飆升至創紀錄水平，並不符合實際的現貨供需情況，無法從基本面得到合理解釋。不過，該公司預計，由於供應受限，市場將趨緊。
Valent Asset Management創始人兼投資組合經理傑伊·塔圖姆表示：“一些非常注重基本面的人看到這波漲勢後，表示他們無法理解其中的道理。我認爲我們現在可能正處於一種新局面，追逐這些材料的資金數量正在以可以抵消特定行業疲軟的速度增長。”
儘管中國現貨市場狀況疲軟，但銅多頭認爲，隨着全球工業活動開始復甦、各大央行轉向寬鬆貨幣政策、礦業公司努力提高產量、電動汽車、可再生能源和蓬勃發展的數據中心行業等快速增長行業的使用量開始激增，銅市場將會收緊。
雖然這些因素多年來一直支撐着價格，但最近人工智能股票的飆升，讓交易員和分析師們試圖計算出這個新興行業可能需要多少銅來傳輸它必然會消耗的大量電力。總體而言，人們普遍認爲，未來幾年銅市場可能會陷入嚴重短缺。
“對我來說，數據中心主題只是衆多主題中的一個，但它當然是在本已艱難的供需形勢之上的，”弗雷德裏克·菲舍爾表示，他管理着安聯全球投資者6.5億美元的綜合大宗商品基金，自3月份以來增長了約70%。“銅的中長期驅動因素仍然存在。”
值得一提的是，華爾街大行摩根士丹利在最新報告中表示，隨着全球企業紛紛佈局AI領域以及AI技術快速迭代發展，銅需求將大幅增長，其中AI數據中心將成爲銅需求新的增長點。
摩根士丹利預計，AI數據中心將成爲銅需求新增長點，預計在2024年-2027年，全球AI數據中心對電力的需求將以18%的年複合增速增長。AI數據中心的銅需求或將從2023年的每年20萬噸-50萬噸增長至2027年的50萬噸-120萬噸，年複合增速達到26%。
全球脫碳化大趨勢之下，可再生能源或將是發電的最重要源頭，甚至沒有之一。能源智庫Ember最新統計數據顯示，由於風能和太陽能等可再生能源的擴張增長步伐繼續遠遠超過煤炭等傳統的化石燃料，去年可再生能源在全球電力規模中所佔的份額升至創紀錄的30%，該智庫預計這一趨勢將在今年將繼續加速進行。
