忘掉股市或私人信貸吧。全球最大的債券管理公司之一太平洋投資管理公司(PIMCO)認爲,在“債券收益率經過一代人的重置後”,固定收益資產的表現將超過其他資產類別。
PIMCO的Richard Clarida、Andrew Balls 和Daniel Ivascyn在週二發佈的一份展望報告中寫道:“如果長期內不發生經濟衰退,主動固定收益資產將表現良好,如果出現經濟衰退,其表現將更加出色。”隨着通脹回落,他們預計債券將比現金更具吸引力。
智通財經APP瞭解到,今年到目前爲止,債券市場小幅下跌,而美國主要股指上漲了約10%。由於美國經濟仍具有彈性,許多基金經理被搶購政府債券的呼聲打了個措手不及。
Ivascyn管理的1470億美元Pimco收益基金在過去12個月裏上漲了7.8%,2024年迄今爲止上漲了1.7%,表現優於約80%的同行。
這家規模達1.8萬億美元的債券管理公司表示,在未來三到五年的投資期限內,主動型投資者可以建立收益率約爲6%至7%的投資組合,“而無需承擔重大的利率、信貸或非流動性風險”。
這一次的情況有所不同,因爲包括Bloomberg美國綜合指數和全球綜合指數在內的高質量債券基準收益率都在5%或更高。他們表示:“起始收益率對多年期債券回報具有很高的預測性。”
美國國債收益率接近週期高點
他們補充道:“市場似乎沒有爲嚴重的經濟衰退風險定價,這意味着債券可能是對沖這種風險的廉價手段。”
PIMCO警告稱,尚未經過先前違約週期考驗的私人浮動利率市場快速增長,這增加了“在科技等領域過度借貸的風險,以及向高槓杆和信用評級較低的公司直接放貸的風險。”
PIMCO表示,股票估值看似過高,這對債券有利。圍繞美聯儲中性政策利率(既不會刺激也不會減緩經濟的水平)的爭論也爲“債券投資者提供了更多機會,因爲今天的收益率已經以正實際利率和期限溢價的形式提供了緩衝。”
債券市場目前預計中性利率接近4%,而PIMCO預計中性利率更接近美聯儲設定的2%至3%的目標,前提是通脹回到美聯儲設定的目標水平附近。
儘管如此,PIMCO仍對美國和全球財政前景持謹慎態度,並擔心較長期債券收益率可能落後於較短期基準收益率。
PIMCO再次對美國預算赤字發出警告。PIMCO表示,11月不太可能改變這一點。“無論選舉結果如何,財政赤字都可能保持在歷史高位附近。”
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